20250309-华源证券-有色金属_大宗金属周报_美国关税叠加欧洲经济增长预期抬升_外盘铜价大涨_17页_1mb

有色金属行业周报总结

投资评级
华源证券对有色金属行业维持“看好”评级，铜（维持）、铝（看好）、锂（看好）暂时未发布具体评级。建议关注紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份、雅化集团等标的。

板块表现

• 申万有色板块本周上涨708%，显著跑赢上证指数（1.56%），成为申万板块中涨幅最高的板块。
• 锡和铅锌板块表现最佳，铜材和锂板块表现较弱。
• 公司公告方面，英洛华净利润同比增长1765%，赤峰黄金H股发行价格确定。

各金属分析

1. 铜

• 外盘铜价大涨：受美国25%关税预期和德国财政刺激推动，伦铜、美铜价格大幅上涨。
• 基本面：库存下降，下游需求逐步回暖，但高位铜价接受度待观察。
• 风险：铜价波动性放大，短期宽幅震荡。

2. 铝

• 库存去化叠加海外宏观催化，铝价上涨。
• 电解铝盈利收窄，但供给端或迎短缺格局，价格上涨空间较大。
• 关注宏创控股、云铝股份、天山铝业等。

3. 锂

• 供给回升，库存累积，锂价震荡下行。
• 预计全年过剩幅度收窄，维持7-8万元/吨震荡。
• 关注雅化集团、中矿资源、赣锋锂业等。

4. 铜、铝、铅锌、镍等

• 金属价格涨跌分化，库存变化反映供需格局。
• 风险：下游复苏不及预期。

风险提示

• 下游复产不及预期；
• 国内房地
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