20250831-华源证券-有色金属大宗金属周报_国内库存回落叠加9月降息预期提升_铜价有望上行_16页_1mb

有色金属行业定期报告总结

投资评级

报告维持有色金属行业“看好”投资评级，基于国内外宏观因素和库存变动预期。铜价有望因国内库存回落和美联储9月降息预期提升而上行，铝价预计震荡，锂和钴价受需求旺季支撑可能反弹。

行业综述

• 铜市场: 国内库存下降，国际库存回升，需求端“金九银十”旺季支撑铜价。短期上涨关键因素包括美联储降息概率增加。关注企业如紫金矿业、洛阳钼业。
• 铝市场: 库存有所回升，氧化铝基本面过剩，铝价维持震荡格局，预计支撑位2.0-2.1万元/吨。建议关注中孚实业、云铝股份等。
• 锂市场: 锂盐库存下降，价格近期下跌，但旺季需求增加可能导致去库和价格回升。风险包括供应链干扰。重点企业有雅化集团、天齐锂业、赣锋锂业。
• 钴市场: 原料进口减量加剧库存消化，价格可能上行，尤其受刚果金出口禁令影响。推荐关注华友钴业、洛阳钼业等。

市场表现

本周申万有色板块上涨7.16%，跑赢上证指数0.84%，板块内稀土、锡板块表现突出，铜材等相对落后。个股表现分化。

风险提示

下游需求不及预期（如房地产低迷或新能源汽车增速放缓）、国际地缘政治影响金属供应，可能导致价格波动或企业业绩下滑。