20250824-华源证券-有色金属大宗金属周报_美联储9月降息预期抬升_铜价有望上行_16页_1mb

有色金属行业定期报告显示，美联储9月降息预期增强，支撑铜价上行；库存回升导致铝、锂等金属价格震荡或上涨；产业旺季需求提振锂和钴价，但存在潜在风险。报告涵盖了铜、铝、锂、钴等金属的市场分析、估值变化和投资建议。

投资要点

• 铜：美联储9月降息预期抬升，铜价有望上行；库存环比微增，需求端随金九银十旺季恢复。
  进一步建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业。
• 铝：库存回升，预计铝价维持震荡；氧化铝和电解铝供需过剩，价格或震荡运行；关注中孚实业、宏创控股、云铝股份等。
• 锂：旺季需求下锂盐价格回升，碳酸锂价涨1.45%，去库可能提振锂价；建议关注雅化集团、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业。
• 钴：原料进口量下滑，钴价潜在上涨；建议关注华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业。

行业表现

• 有色板块本周涨1.33%，跑输上证指数；细分板块中钨、稀土领涨，黄金、锂领跌；估值PE_TTM为22.80倍，PB_LF为2.63倍。
• 宏观因素包括美国失业数据高于预期、鲍威尔讲话偏鸽，提升降息概率；市场公告显示洛阳钼业、赣锋锂业等公司财务表现。
  主要风险包括下游复产不及、房地产需求疲软、新能源汽车增速低于预期。
  投资评级：看好有色金属行业，建议增持或买入相关金属板块，需关注供需动态变化。
  注意：本报告基于wind数据和分析师观点，仅供参考，不构成交易建议。