20171112-宏信证券-策略周报_风险偏好提升_关注科技成长_4页_464kb

市场风险偏好提升，科技成长股值得关注

核心内容

当前市场呈现震荡反弹态势，沪深主要指数创出阶段新高，其中上证综指周涨幅达 1.66%，深证成指数周涨幅 3.83%，创业板指周涨幅 3.69%。市场情绪和风险偏好明显修复，整体结构分化有所收敛，多数板块和主题指数上涨。

主要观点

1. 风险偏好提升的驱动因素

• 业绩驱动：市场核心驱动力为业绩增长，尤其是盈利边际改善的行业，如食品饮料、家电、保险等。
• 事件催化：360回归A股、iPhone X热卖、5G政策推动等事件增强了市场信心。
• 监管环境：IPO审核通过率下降、上市数量和融资额度减少，有助于市场情绪恢复。
• 外资流入：金融开放政策加快，外资持股比例限制放宽，推动价值投资理念深化。

2. 科技成长股表现突出

• 主题活跃：科技与创新领域表现最佳，包括5G、人工智能、芯片国产化、电动汽车、苹果产业链等。
• 估值优势：中小市值成长股经过两年调整，估值已相对合理，机构持仓处于低位。
• 海外联动：港股及海外市场成长股表现较好，有望带动国内相关板块修复。

3. 风险关注点

• 经济与盈利边际转弱：四季度制造业PMI和外贸数据回落，显示经济压力显现，中上游企业盈利可能承压。
• 消费白马股估值高企：部分消费龙头估值已处于历史高位，需警惕后续业绩增速回落带来的性价比下降。
• 金融监管与流动性：央行维持中性偏紧的流动性政策，十年期国债利率上行，金融监管趋严，需关注对市场流动性的潜在影响。

关键信息

• 市场表现：上证综指、深证成指、创业板指均创出阶段新高。
• 风险偏好修复：市场情绪回升，机构仓位降低，中小市值成长股估值合理。
• 行业配置建议：优先关注盈利边际改善的行业龙头，包括通信、计算机、电子、医药、环保、新能源等。
• 主题投资方向：5G、人工智能、芯片国产化、电动汽车、苹果产业链等科技成长主题。
• 核心资产配置：消费（食品饮料、家电）、金融（银行、保险）等绩优价值股仍具吸引力。

投资策略总结

重点推荐领域

• 成长股：关注科技与创新领域，尤其是受益于政策支持和产业趋势的细分赛道。
• 核心资产：消费与金融板块中的龙头股仍具配置价值，具备稳定的盈利能力和估值支撑。
• 主题投资：把握5G、人工智能、芯片国产化、电动汽车等主题带来的市场机会。

风险提示

• 经济与企业盈利边际转弱可能限制市场空间。
• 消费白马股估值过高，需警惕回调风险。
• 金融监管趋严与流动性变化可能对市场产生扰动。

行业与公司评级说明

行业评级

• 强于大市：行业指数涨幅预期超过沪深300指数 10%。
• 跟随大市：行业指数涨幅预期在 -10%~+10%。
• 弱于大市：行业指数涨幅预期低于沪深300指数 10%。

公司评级

• 买入（Buy）：预期股价强于沪深300指数 20% 以上。
• 持有（Hold）：预期股价变动介于 +5%~+20%。
• 中性（Neutral）：预期股价变动介于 -5%~+5%。
• 卖出（Sell）：预期股价弱于沪深300指数 5% 以上。

分析师声明与资质说明

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