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2026年5月6日研究所晨会观点总结

核心内容概述

2026年5月6日研究所晨会聚焦黑色金属、有色新能源、能源化工及农产品四大板块，分析各品种价格走势及市场影响因素。整体来看，市场受原油价格反弹、宏观政策及供应端扰动等多重因素影响，呈现震荡偏强格局，但部分品种仍面临阶段性回落风险。

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黑色金属板块

【钢材】

• 价格走势：期现货市场小幅反弹，成交量低位。
• 基本面：
  • 现实需求持续走弱，五大品种钢材表观消费量环比回落16万吨，同比下降61万吨。
  • 板材库存压力仍高，供应端铁水日产量继续小幅回落。
• 展望：短期震荡偏强，但需警惕5月阶段性回落风险。

【铁矿石】

• 价格走势：期现货价格小幅反弹，高位震荡。
• 基本面：
  • 铁水日产量连续两周回落，但钢厂盈利占比有所回升，产量下降过程或较曲折。
  • 全球发运及到港量回升，原油价格反弹形成支撑。
• 展望：短期高位震荡，关注产业链负反馈何时触发。

【硅锰/硅铁】

• 价格走势：现货价格持平，盘面价格小幅回落。
• 基本面：
  • 锰矿价格支撑仍在，贸易商部分低价暂不出售。
  • 硅锰开工率回升至28.9%，硅铁价格维持在5450-6100元/吨区间。
  • 厂内库存持续去化，社会库存低位，无明显累库压力。
• 展望：短期以区间震荡为主，关注成本支撑及政策变化。

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有色新能源板块

【碳酸锂】

• 价格走势：价格维持高位，但下游采购意愿偏弱。
• 基本面：
  • 周度产量2.6万吨，环比微增。
  • 社会库存103593吨，环比微增，呈现“上游累库、下游去库、贸易商大幅累库”分化格局。
  • 供应端扰动较多，包括矿山爬产不及预期、换证流程等。
• 展望：谨慎持多或逢低布局，关注宏观及监管风险。

【工业硅】

• 价格走势：价格贴近成本，跟随焦煤节奏震荡。
• 基本面：
  • 社会库存55.6万吨，环比下降0.3万吨，仍处高位。
  • 内蒙古取消地方优惠电价，新疆大厂主动减产，成本支撑较强。
• 展望：谨慎持多，关注宏观风险。

【多晶硅】

• 价格走势：价格维持高位震荡，现货未跟涨。
• 基本面：
  • 工厂库存30.2万吨，累库0.9万吨。
  • 光伏下游需求不足，价格博弈激烈。
• 展望：谨慎观望，逢高卖出深度虚值看涨期权，关注政策风险。

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能源化工板块

【原油】

• 价格走势：高位震荡，受美伊局势恶化支撑。
• 基本面：
  • 美伊局势持续，海峡封锁及伊朗袭击事件推动油价上行。
  • 亚太炼厂积极采购美国货源，全球库存大幅下行。
• 展望：短期跟随原油波动，关注后续局势变化。

【沥青】

• 价格走势：高位盘整，短期累库压力有限。
• 基本面：
  • 沥青价格受油价上涨支撑，但炼厂开工维持低位。
  • 新合同价高位，对市场底部形成支撑。
• 展望：短期跟随原油波动，关注需求恢复情况。

【PX】

• 价格走势：高位震荡，供应偏紧。
• 基本面：
  • 汽油库存去化，国内PX开工低位，PX价格维持在1264美金左右。
• 展望：短期高位震荡，关注下游采购情况。

【PTA】

• 价格走势：价格偏强震荡，库存开始去化。
• 基本面：
  • 下游产销明显好转，部分品类接近100%。
  • 基差止跌，加工费回升。
• 展望：短期偏强震荡，关注成本支撑及政策变化。

【乙二醇】

• 价格走势：偏强震荡，库存持续去化。
• 基本面：
  • 港口显性库存大量去化，海外装置开工低位。
  • 下游开工稳定，库存去化驱动持续。
• 展望：短期偏强震荡，关注下游需求变化。

【短纤】

• 价格走势：跟随PTA反弹，维持震荡格局。
• 基本面：
  • 聚酯板块偏强，短纤产销率提升，库存累积速率放缓。
• 展望：短期震荡，成本支撑存续。

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农产品板块

【美豆】

• 价格走势：小幅下跌，受国际原油价格下跌影响。
• 基本面：
  • 美国大豆种植进度良好，但局部地区因天气延迟。
  • 5月中旬美国总统访华或提振对华出口预期。
• 展望：关注出口预期及天气变化。

【豆菜粕】

• 价格走势：震荡偏强，成本支撑明显。
• 基本面：
  • 进口大豆集中到港，豆粕供应宽松，但成本估值上移支撑价格。
  • 节前现货价格止跌企稳，继续下行空间有限。
• 展望：关注阶段性成本支撑及定价端美豆行情。

【油脂】

• 价格走势：短期震荡，国际原油承压。
• 基本面：
  • 豆油期货上涨，棕榈油期货下跌，豆棕价差走扩。
  • 马来西亚棕榈油产量预计增长18%，但出口大幅下滑。
• 展望：关注成本驱动及相关油脂行情支撑。

【生猪】

• 价格走势：现货承压，期货升水不稳。
• 基本面：
  • 政治局会议稳定市场消息提振远月期货升水预期。
  • 现货受阶段性供需错配影响，基差走缩。
• 展望：节前建议多单减仓，节后关注季节性承压风险。

【玉米】

• 价格走势：现货滞涨，期货升水不稳。
• 基本面：
  • 市场粮源集中于贸易商，下游备货积极性不足。
  • 节后进口谷物替代及政策性拍卖影响仍在。
• 展望：价格高位谨慎乐观，关注后续政策及需求变化。

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数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM
• 东海期货研究所整理

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重要声明

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