20260421-东海期货-研究所晨会观点精萃_9页_306kb

研究所晨会观点总结（2026年4月21日）

核心内容概述

本次研究所晨会围绕宏观金融、黑色金属、有色新能源、农产品等板块展开分析，整体观点偏向谨慎乐观，强调关注政策实施、市场情绪及地缘政治风险变化。市场交易逻辑主要聚焦于中东局势、国内经济数据以及各行业供需关系。

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宏观金融分析

主要观点

• 美伊谈判进展：美伊双方继续推进谈判，计划在巴基斯坦进行新一轮会谈，短期内原油价格和美元指数回落，全球风险偏好升温。
• 国内经济数据：一季度中国GDP同比增长5.0%，增速较上年四季度加快0.5个百分点；3月经济数据略不及预期，但整体经济向好，通胀修复回升。
• 市场情绪：中东局势缓和，提振了国内风险偏好，但后续需关注谈判结果及两会后政策实施情况。

资产操作建议

• 股指：短期震荡反弹，建议谨慎做多。
• 国债：短期震荡，建议谨慎观望。
• 商品板块：
  • 黑色：短期震荡偏强，建议谨慎观望。
  • 有色：短期震荡偏强，建议谨慎做多。
  • 能化：短期震荡调整，波动较大，建议谨慎观望。
  • 贵金属：短期震荡，建议谨慎做多。

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黑色金属分析

钢材

• 价格走势：周一国内钢材期现货市场小幅反弹，成交量低位运行。
• 基本面：现实需求偏弱，表观消费量环比回升7.56万吨，同比仍下滑；库存下降，但板材压力较大。
• 供应端：五大品种钢材产量环比回落，但热卷产量回升，铁水产量也小幅回升。
• 操作建议：短期震荡偏强，关注成本支撑及宏观政策。

铁矿石

• 价格走势：期现货价格小幅反弹，主要受焦煤及钢厂价格反弹影响。
• 基本面：铁水产量仍处上行通道，4月底至5月初或见上半年顶部。
• 供应端：全球发运量环比回落，到港量明显回升，节前钢厂或阶段性补库。
• 操作建议：短期震荡偏强，关注需求变化。

硅锰/硅铁

• 现货价格：硅铁、硅锰现货价格持平，盘面走势分化，硅铁偏强。
• 库存情况：全国样本企业库存环比下降，处于低位。
• 成本支撑：主产区电价分化，生产成本有支撑。
• 操作建议：短期区间震荡，关注成本支撑和上方套保压力。

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有色新能源分析

铜

• 价格走势：铜价受弱现实与预期博弈影响，国内持续去库，但全球显性库存仍处高位。
• 供应端：全球铜矿供需紧平衡，但不至短缺。
• 操作建议：谨慎观望，上方高度不宜过度期待。

铝

• 库存情况：国内铝库存接近150万吨高位，但中东三大铝企停产提振铝价。
• 需求端：需求不佳，1-2月表需同比增0.41%，3月预计同比下降5%。
• 操作建议：下方有支撑，但上方空间有限，建议谨慎观望。

锌

• 库存情况：社会库存维持在22万吨高位，LME库存略有下降。
• 成本支撑：南北方大区锌矿加工费下调，进口矿TC降至-10美元/干吨。
• 操作建议：短期震荡偏弱，关注需求端变化。

铅

• 库存情况：社会库存回升至6.37万吨，处于近年来高位。
• 需求端：以旧换新政策透支后期需求，逐步转入淡季。
• 操作建议：短期震荡偏强，关注政策影响。

镍

• 价格走势：印尼HPM CF系数上调超预期，带动镍价上涨。
• 供应端：印尼RKAB配额大幅下降，MHP供应存下降风险。
• 操作建议：下方支撑仍存，但上方空间受高库存限制，建议谨慎观望。

锡

• 供应端：缅甸进口锡矿量同比增加92%，复产进程加快。
• 需求端：3月锡焊料开工率略低于去年同期，光伏、汽车等需求下滑。
• 操作建议：短期震荡偏强，关注印尼出口政策影响。

碳酸锂

• 价格走势：碳酸锂主力合约上涨2.6%，最新结算价179360元/吨。
• 成本支撑：锂矿价格稳定，下游排产逐月回升，对低价原料采购意愿积极。
• 操作建议：谨慎持多，关注后续逢低布局机会。

工业硅

• 价格走势：工业硅主力合约上涨1.05%，最新结算价8685元/吨。
• 库存情况：华东通氧553#报价上涨，期货升水走弱。
• 操作建议：区间操作，关注成本支撑和上方套保压力。

多晶硅

• 价格走势：多晶硅主力合约涨停，最新结算价41610元/吨。
• 政策影响：工信部等联合召开光伏行业座谈会，关注下游对高价硅料的接受能力。
• 操作建议：短期反弹高度有限，建议谨慎观望。

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农产品分析

美豆

• 价格走势：CBOT大豆小幅下跌，市场企稳。
• 供需分析：出口检验量高于预期，但天气因素影响播种进度。
• 操作建议：短期支撑较强，建议谨慎乐观。

豆菜粕

• 库存情况：油厂大豆及豆粕库存宽松，后期集中到港冲击确定性高。
• 价格走势：近月合约基差走弱，远月合约震荡调整。
• 操作建议：跟随豆粕震荡调整，关注政策影响。

油脂

• 价格走势：豆油大幅上涨，棕榈油小幅下跌。
• 基本面：印尼B50生柴政策利好出尽，东南亚增产压力增加。
• 操作建议：短期三大油脂或小幅下跌，需关注集中到港影响。

玉米

• 价格走势：玉米期货反弹，但市场供应宽松。
• 供需分析：东北挺价意愿强，华北出货积极，销区需求疲软。
• 操作建议：谨慎乐观，关注政策拍卖及替代品冲击。

生猪

• 价格走势：全国生猪出栏均价9.87元/kg，小幅下跌。
• 供需分析：出栏供应压力仍存，二育肥猪及冻品库存增加。
• 操作建议：短期低位震荡，关注五一节前备货影响。

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数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM
• 东海期货研究所整理

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重要声明

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