20241024-华鑫证券-仙乐健康-300791.SZ-公司事件点评报告_中国区订单边际承压_精益降本持续推进_5页_276kb

仙乐健康2024年三季报显示，公司前三季度营收实现同比增长22%，归母净利润同比增长达30%。尽管Q3期间中国区订单增长态势放缓，但美洲区与亚太区业务表现强劲，美洲区提前实现全年收入目标，并在拉美市场取得显著增长。

软胶囊产品保持高增长，毛利率因精益生产和降本措施而提升。中国区受传统客户预期调整和新零售业务拓展滞后影响短期承压，但得益于渠道全覆盖，全年订单仍有望实现双位数增长。美洲区订单量翻倍增长，BF业务协同效应显现，生产与交付效率提升。

预计公司2024-2026年EPS分别为1.58元、2.05元和2.56元，当前股价对应PE分别为17倍、13倍和11倍，维持“买入”评级。主要风险因素包括宏观经济下滑、行业增速放缓及汇率波动等。

分析师团队对公司的产品研发能力和B端市场竞争力持乐观态度，预计未来毛利率将持续改善，长期成长性良好。