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市场研究部 证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2013年12月9日A股市场及全球市场的走势，并对市场未来走势进行了展望。报告指出，A股市场在IPO重启的影响下，出现结构性行情，主板相对稳定，而创业板则遭遇大幅下跌，风格逐渐转向蓝筹板块。

主要观点

市场回顾

• 上证综指连续四周上扬，报2237.11点。
• 深证成指微跌0.19%，报8526.68点。
• 创业板因IPO重启而暴跌11.71%，报1206.78点。
• 技术面上，上证综指在2270点附近震荡，创业板在60日均线附近有支撑，但均线形态被破坏，头部特征明显。

市场展望

1. 宏观经济方面：

   • 汇丰中国制造业PMI终值为50.8，显示制造业经济活动平稳，但需求偏弱，企业补库存迟缓。
   • 央行净回笼资金470亿元，短期资金价格回落，中长期资金价格上升。
   • 实体资金价格下行，但短期和长期国债收益率仍在上升。

2. 政策方面：

   • 中共中央政治局会议强调发展现代农业、新型城镇化和房地产调控。
   • 农业板块可能受益于2014年国务院1号文，尤其是现代循环农业。
   • 新型城镇化可能推动地产板块估值上移，但房地产调控措施可能带来不确定性。

3. 中观数据方面：

   • 国内工业品价格总体向好，煤炭价格继续上升，水泥价格小幅上涨，钢材价格指数上行。
   • 伦敦基本金属价格全线上涨，铜、铝、锌、铅、镍分别上涨1.31%、1.95%、1.38%、0.89%、2.02%。

4. 国际方面：

   • 美国非农就业数据强劲，失业率降至2008年以来最低，为美联储缩减QE政策奠定基础。
   • 欧央行和英国央行维持利率不变，欧洲经济复苏弱于美国，增加国际不确定性。

操作策略

• 避免以创业板为代表的成长股调整风险。
• 关注部分绩优个股超调后的投资机会。
• 增加配置业绩确定性高、估值相对较低的防御性板块。

关键信息

一周资金状况

• 央行净回笼资金470亿元。
• 银行间短期资金价格回落，隔夜SHIBOR降至3.7%，1周SHIBOR降至4.55%。
• 3个月、6个月、1年期资金价格上升。
• 实体层面资金价格下行，但温州民间融资利率小幅回落。

板块与概念回顾

• 29个一级行业中，11个上涨，18个下跌。
• 非银行金融、汽车板块涨幅超过2%，传媒板块跌幅达10.2%。
• 智能穿戴、互联网金融等概念跌幅超过7%。

全球市场回顾

• 美股纳指微涨0.06%，道指和标普500指数周跌。
• 欧洲主要股指悉数下跌，德国DAX指数跌幅达2.48%。
• 亚太主要股指全线下挫，日经指数跌幅达2.31%。

外汇与主要商品

• 美元指数小幅震荡，黄金走低，原油反弹。
• 人民币兑美元贬值预期减弱，12个月NDF从6.1514降至6.1377。

主要工业品价格

• 煤炭价格继续上涨，秦皇岛大同优混从615元/吨升至645元/吨。
• 水泥价格总体持平，钢材价格指数继续上行。
• 伦敦基本金属价格全线上涨。

总结

A股市场面临复杂的外部环境，宏观经济总体稳定，中观数据与宏观数据相互印证，新一届政府改革红利释放。但流动性保持中性偏紧，债券收益率上升，国际形势不确定性增加。操作策略上，应规避成长股调整风险，关注蓝筹板块及部分绩优个股机会，增加防御性板块配置。