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7月信贷社融数据展望及银行投资建议

信贷情况

预计7月新增信贷6500亿元，同比少增290亿元，余额同比增长11.2%，增速环比下降0.1pc。居民贷款方面，短贷新增200亿元，同比多增469亿元；中长贷新增1000亿元，同比少增486亿元，主要受地产销售承压和按揭提前还款影响。企业贷款中，一般对公贷款新增3800亿元，同比多增3887亿元；票据融资净减少1500亿元，同比少增3636亿元。

社融情况

预计7月社融增长10.6万亿元，同比多增2803亿元，余额同比增长9.1%，增速环比提升0.1pc。结构上，信贷和未贴票同比多增是主要驱动力；委托贷款和信托贷款延续同比多增态势。政府债快速发行将为社融增速回升提供支撑。

投资建议

政策组合拳出台，银行板块面临“稳增长+化风险”的投资机会：

1. 高成长银行：
   • 优选经济发达地区优质银行或基本面反转标的
   • 重点推荐：浙商银行、成都银行、杭州银行、常熟银行
2. 高股息银行：
   • 具体选择标准基于股息率和拨备厚度
   • 重点推荐：兴业银行、交通银行、邮储银行、农业银行

风险提示

宏观经济失速及不良资产大幅暴露

行业评级：看好
分析师：梁凤洁、邱冠华、徐安妮