20240125-国联证券-医药生物_医药基金持仓占比持续提升_医疗器械仓位增加_10页_596kb

医药生物行业分析报告总结

1. 基金持仓比例提升

2023年医药生物公募基金重仓比例从Q1的113.7%上升至Q4的143.4%，连续三个季度环比提升，在31个申万一级行业中排名第一。Q4累计涨幅达000%，跑赢沪深300指数700个百分点和上证综指435个百分点，初步止跌。子行业增持主要集中在医疗器械（环比+113个百分点至36.4%）、化学制药（+0.69个百分点至31.8%）和生物制品（+0.57个百分点至13.5%），而医疗服务（-0.63个百分点至33.6%）和中药有减配。

2. 四季度资金动向

2023Q4北上资金净流入医药生物27亿元，其中11月流入79亿元；1月以来医药净流出195亿元。北上资金偏好硬科技或平台型企业，如迈瑞医疗、药明康德等公司获得大额流入。

3. 业绩预告情况

截至2024年1月24日，49家A股医药公司披露业绩预告，36家净利润正增长，14家增速超100%，10家超Wind一致预期。其中化学制剂板块占比最高。

4. 投资建议

2024年医药行业因其估值消化和基本面触底，被视为有高配置性价比。原因包括：需求刚性、抗周期且老龄化趋势提升需求；供给端产能出清、产业升级；创新药发展和出海潜力。建议强于大市（维持）。

5. 风险提示

包括行业政策变动不及预期、海外需求下降、以及研发不及预期等风险。