20211010-天风证券-基金风格配置监控周报_权益基金大幅上调股票仓位_7页_596kb

金融工程：公募基金风格配置监控周报总结

核心内容概述

本报告分析了2021年10月8日公募基金的持仓情况和风格配置变化，主要从股票仓位、大小盘配置、行业配置三个维度进行刻画。通过结合基金季报、半年报、年报及上市公司十大股东信息，构建了基金持仓的模拟模型，进而估算基金在不同市场风格下的配置仓位。

主要观点

• 基金仓位变化显著：截至2021年10月8日，普通股票型基金的股票仓位中位数为91.4%，较上周上升3.7%；偏股混合型基金的股票仓位中位数为88.1%，较上周上升4.2%。
• 大小盘配置转向：上周普通股票型基金和偏股混合型基金在市场大盘组合上的仓位分别下降8.0%和5.8%，而在市场小盘组合上的仓位分别上升11.7%和10.0%。
• 当前仓位处于高位：普通股票型基金和偏股混合型基金当前仓位估计值在2016年以来的序列中分别处于88.0%和82.3%的分位点，表明当前仓位水平处于较高区间。
• 行业配置集中于高权重行业：公募基金在医药、食品饮料、电力设备、电子、基础化工、非银金融等行业配置较高。本周医药、非银金融、房地产行业的仓位有所下降，而电力设备、银行、电子行业的仓位有所上升。
• 风格估计方法：基于基金日收益率与大、小盘指数日收益率，使用加权最小二乘法估计公募基金在不同时间点的大小盘配置仓位，从而实现对基金风格的日度监控。

关键信息

1. 基金持仓模拟方法

• 基金季报仅披露前十大重仓股，半年报和年报披露全部持仓。
• 通过结合季报重仓股与上市公司十大股东信息，可以模拟基金的全部股票持仓。
• 假设非重仓股在行业分类下种类不变，仅权重按比例变化，因此可通过T-1期非重仓股持仓按比例放缩得到T期非重仓股模拟持仓。

2. 公募基金最新配置信息

3. 行业配置权重

4. 行业配置分位点

风险提示

• 基金仓位数据为模型测算结果，可能存在失效风险。
• 市场风格变化可能影响基金持仓表现，需关注后续动态。

数据来源

• Wind数据库
• 天风证券研究所
• 《证券投资基金信息披露管理办法》

图表说明

• 图1：公募基金仓位估计流程
• 图2：公募基金仓位估计值周度变动情况
• 图3：当前估计仓位所属分位点
• 图4：公募基金行业配置周度变动情况

结论

本报告通过构建基金持仓模拟模型，对公募基金的风格配置进行了详细分析。结果显示，当前公募基金在小盘股上的配置比例显著上升，而大盘股配置比例下降。同时，基金在医药、食品饮料、电力设备、电子、基础化工、非银金融等行业有较高配置，但在部分行业如医药、非银金融、房地产的仓位有所下降。整体来看，公募基金的持仓风格呈现出向小盘股倾斜的趋势，投资者需关注市场风格变化对基金表现的影响。