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杠杆资金企稳，市场情绪筑底

核心内容

本报告由东吴证券策略研究团队发布，分析了2022年5月17日前一周（2022/5/9-5/13）A股市场的流动性、机构行为、情绪及估值水平等关键指标。整体来看，市场情绪有所回暖，杠杆资金开始企稳，但整体仍处于筑底阶段。

主要观点

1. 市场情绪筑底

• 最近一周A股资金净流入2亿元，相比前值-828亿元有所改善，表明市场情绪正在逐步修复。
• 散户资金在市场情绪低迷时流出意愿更强，但杠杆资金（如融资余额）近期出现净流入，显示市场底部支撑力量增强。
• 交易额和换手率等情绪指标维持低位，但未明显下滑，市场情绪处于筑底阶段。

2. 机构行为分析

• 基金仓位：偏股混合型基金仓位为84.5%，普通股票型基金仓位为87.6%，较前值略有下降，显示机构在市场调整中趋于保守。
• 基金风格：公募基金抱团趋弱，风格偏向价值，行业偏好消费板块，与前一周趋势一致。
• 外资风格：北上资金净买入行业前三为电力设备、银行、公用事业，净卖出前三为有色金属、食品饮料、钢铁，显示外资风格相对均衡。

3. 股市流动性

• 资金流入：新成立偏股型公募基金份额20亿元（历史分位数23%），陆股通净流入37亿元（历史分位数41%），ETF净流入57亿元（历史分位数96%），融资余额增加49亿元（历史分位数64%）。
• 资金流出：IPO融资35亿元（历史分位数74%），产业资本净减持43亿元（历史分位数79%），交易费用84亿元（历史分位数88%）。
• 资金净流入2亿元，相比前值-828亿元明显改善。

4. 情绪及估值水平

• 成交额：上证A股日均成交额3,732亿元（历史分位数49%），创业板日均成交额1,597亿元（历史分位数65%）。
• 换手率：全部主板换手率2.4%（历史分位数76%），中小板换手率2.7%（历史分位数50%），创业板换手率4.5%（历史分位数64%）。
• 市盈率：上证A股市盈率12倍（历史分位数21%），创业板市盈率57倍（历史分位数35%），电子板块市盈率30倍（历史分位数18%），计算机61倍（历史分位数62%），电气设备43倍（历史分位数31%），食品饮料35倍（历史分位数49%），医药生物31倍（历史分位数7%）。
• 茅指数：最近一周上涨3.1%，日均成交额781亿元，处于历史75%分位。
• 行业离散度：最近一周为5.7，历史分位数77%，前值3.2，显示行业分化有所扩大。
• 风险溢价：最近一周为3.3%，历史分位数78%，前值3.4%，显示市场风险偏好有所回升。

关键信息

资金流动

市场情绪指标

• 杠杆率：6.5%（历史分位数27%），较前值6.1%略有上升。
• 日均涨停占比：2.5%（历史分位数32%），较前值1.8%有所提升。
• 成交额：上证A股日均成交额3,732亿元，创业板日均成交额1,597亿元。
• 换手率：全部主板2.4%，中小板2.7%，创业板4.5%。

估值水平

• 市盈率：上证A股12倍，创业板57倍，电子30倍，计算机61倍，电气设备43倍，食品饮料35倍，医药生物31倍。
• 历史分位数：上证A股21%，创业板35%，电子18%，计算机62%，电气设备31%，食品饮料49%，医药生物7%。
• 茅指数：上涨3.1%，日均成交额781亿元（历史分位数75%）。
• 行业离散度：5.7（历史分位数77%），前值3.2。
• A股风险溢价：3.3%（历史分位数78%），前值3.4%。

风险提示

• 资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考。
• 疫情二次爆发可能导致企业业绩不及预期。
• 通胀上行超预期可能对市场造成压力。

团队成员

• 证券分析师：姚佩（S0600520090005，yaopei@dwzq.com.cn）
• 证券分析师：陈李（S0600518120001，yjs_chenl@dwzq.com.cn）
• 证券分析师：邢妍妹（S0600521030001，xingys@dwzq.com.cn）
• 研究助理：马浩然（S0600121010015，mahr@dwzq.com.cn）

免责声明

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