医药制造行业肝素原料药行业研究：行业迎来量价齐升，健友股份增长可期-20171023-莫尼塔-12页-1mb

行业迎来量价齐升，健友股份增长可期

核心内容概述

肝素原料药行业正迎来量价齐升的增长契机，主要得益于上游肝素粗品供应偏紧及下游制剂市场需求的稳步增长。国内主要企业包括健友股份、海普瑞、东诚药业、常山药业、千红制药等，其中健友股份凭借其在原料药和制剂业务上的双重布局，未来增长潜力巨大。

主要观点与关键信息

1. 肝素产业链分析

• 肝素来源：肝素主要提取自猪小肠粘膜，经过多道工序制成肝素粗品，再进一步纯化为肝素原料药。
• 产业链结构：
  • 上游：猪小肠资源和肝素粗品生产。
  • 中游：肝素原料药生产，主要出口至欧美等国家。
  • 下游：肝素制剂生产，主要用于抗凝血和抗血栓治疗。
• 全球市场格局：
  • 肝素制剂市场主要集中在欧美国家，我国是全球最大的肝素原料药出口国，占全球需求的67.7%。
  • 2016年我国肝素制剂市场规模为63.56亿元，其中低分子肝素制剂占主导地位。

2. 肝素粗品市场现状

• 产量与需求：国内肝素粗品产量约33万亿单位，原料药需求约35万亿单位，供需关系紧张。
• 价格趋势：
  • 2016年肝素粗品价格从8000元/亿单位上涨至27000-28000元/亿单位。
  • 价格上涨主要由于环保限产、猪小肠资源紧张及行业集中度提升。
• 环保影响：河北作为肝素粗品生产集中地，受环保政策影响，大量企业停产或退出生产，进一步加剧供应紧张。

3. 肝素原料药市场分析

• 出口情况：
  • 我国肝素原料药主要出口至欧美等国家，出口额占全球市场50%以上。
  • 2016年我国肝素原料药出口量约30万亿单位，出口金额约10亿美元。
• 行业集中度：
  • 国内主要企业包括海普瑞、健友股份、东诚药业、常山药业等。
  • 健友股份是国内少数具备欧盟CEP认证和美国FDA认证的肝素原料药生产企业之一，出口至美国、法国、印度等地。

4. 健友股份竞争优势

• 采购模式创新：健友股份自2008年起推广“集中洗脱”模式，提升效率、降低成本，缩短生产周期至1个月左右。
• 客户关系稳固：公司与辉瑞、赛诺菲等国际主流制剂企业保持长期合作，尤其在赛诺菲因海普瑞原料短缺而重启合作后，订单有望大幅增长。
• 制剂业务拓展：2014~2015年，公司获批三种主流低分子肝素制剂批文，制剂业务收入逐年增长，未来市场空间广阔。

5. 行业前景展望

• 供需关系改善：肝素粗品和原料药价格进入上升周期，行业迎来量价齐升的增长契机。
• 市场空间广阔：低分子肝素制剂市场需求持续增长，全球肝素制剂市场年增速超过10%，国内市场份额逐步提升。
• 政策与环保推动：环保监管趋严，促使行业整合，提升产品质量与合规性，进一步利好具备高端认证的企业。

结论

肝素原料药行业正处于上升周期，供需关系紧张促使价格稳步上涨。健友股份凭借其在原料药和制剂业务上的双重布局，以及在高端市场上的认证优势，有望在行业增长中获得更大收益。随着制剂业务的逐步放量，公司未来增长潜力巨大，具备长期投资价值。