20231027-中国银河-中国化学-601117.SH-_银河建筑_公司点评_中国化学_化学工程表现亮眼_现金流明显改善_3页_553kb

总结

业绩表现与财务改善

• 2023年前三季度，公司实现营业收入131036亿元，同比增长915%，归母净利润3723亿元，同比增长008%，扣非后归母净利润3707亿元，同比增长272%。第三季度单季业绩出现下滑，营收同比下降1138%。
• 经营性现金流净流出3367亿元，较去年同期减少3018亿元。
• 毛利率达822%，较去年同期提升0.47个百分点。

新签合同情况

• 2023年前三季度，新签合同金额为283874亿元，同比增长2054%。
• 化学工程领域新签合同额最高，达到225057亿元，同比增长3410%；环境治理领域新签合同额7428亿元，同比增长4556%。

国际与一带一路项目

• 公司在“一带一路”沿线国家累计合同额超过1000亿美元。
• 2023年前三季度境外新签合同额85038亿元，同比增长40548%。
• 在第三届“一带一路”高峰论坛期间签署了多项国际项目总承包合同。

投资建议

• 预计2023年至2025年营收分别增长1797%、1651%和1485%，归母净利润分别增长1634%、1501%和1421%，EPS分别为103元、119元和135元，对应PE分别为75.3、65.5和57.4倍。
• 维持“推荐”评级。

风险提示

• 订单落地不及预期风险
• 应收账款回收不及预期风险