20180611-申万宏源-建筑周报_继续推荐化学工程_关注家装行业整合提速_16页_914kb

申万宏源建筑周报（20180604-20180608）总结

核心内容

本报告主要分析了建筑行业的市场表现、政策动向及重点公司动态，并提出相关投资建议。整体来看，建筑行业上周表现不佳，周涨幅为-1.47%，跑输沪深300指数1.71个百分点，主要受到信用紧缩及PPP板块回调的影响。报告重点推荐了化学工程、家装及国际工程板块，并关注PPP板块的政策变化。

主要观点

化学工程板块

• 市场表现：化学工程板块整体表现优于建筑行业，主要受益于油价上涨和煤化工投资热情高涨。
• 政策支持：煤制乙二醇、煤制油和煤制气示范项目正在推进，环保及基建业务扩张加速。
• 推荐标的：中国化学（PE14X，18年68%增长）、东华科技（PE13X，18年业绩拐点）、东易日盛（PE22X，传统家装稳定增长）。

家装板块

• 行业整合：标准化家装通过产品套餐化、材料集采化、管理信息化和营销互联网化推动行业整合。
• 渠道价值：家装是家居消费的入口，具备高渠道价值。
• 推荐标的：东易日盛（传统家装积累深厚）、金螳螂（标准化家装规模领先）。

PPP板块

• 政策底夯实：4月底清库结束，环保大会提出支持PPP项目。
• 市场反应：受“发债门”事件影响，市场过度反应，建议关注负债率低或机构少的超跌个股。
• 行业增长：1-4月环保生态行业投资增速达40.5%。
• 推荐标的：天域生态、文科园林等。

国际工程板块

• 估值优势：板块调整充分，具备高安全边际。
• 战略机遇：受益于“一带一路”战略推进。
• 推荐标的：中材国际（工程订单复苏，资产注入预期）、中工国际、北方国际。

关键信息

建筑行业周涨幅

• 建筑行业上周涨幅为-1.47%，跑输大盘。
• 周涨幅前三：设计咨询（+0.64%）、基建国企（-0.67%）、钢结构（-0.96%）。
• 年涨幅前三：家装（+5.98%）、装饰幕墙（-13.11%）、专业工程（-14.00%）。

大宗交易情况

• 神州长城、美晨生态、岭南股份、北方国际等公司近期有大宗交易，部分公司成交价低于收盘价。

行业政策动向

• 住建部：16个试点地区推进工程建设项目审批制度改革，计划到2020年建成全国统一体系。
• 发改委：发布《中央投资项目招标管理暂行办法（征求意见稿）》，要求中央投资占项目总投资10%以上需依法招标。
• 商务部：中俄双边贸易额预计超1000亿美元，工程承包合同额增长显著。
• 海关署：前5个月货物贸易进出口总值同比增长8.8%，贸易顺差收窄。

公司动态

• 中国电建：1-5月新签合同总额0.22万亿元，同比下降3.30%，但国外合同增长。
• 四川路桥：5月中标金额30.90亿元，年度累计中标金额达382.24亿元。
• 东方园林：筹划发行股份购买关联方资产，股票停牌。
• 龙元建设：预中标PPP项目，总投资12.78亿元。
• 美晨生态：子公司预中标项目，总投资约1.6亿元。
• 中国中铁：筹划市场化债转股，继续停牌。

推荐标的汇总

未来三个月解禁预告

• 苏交科：2018-6-13，解禁数量3707.38万股，解禁市值344.04百万元。
• 铁汉生态：2018-6-15，解禁数量3762.67万股，解禁市值202.06百万元。
• 北方国际：2018-6-15，解禁数量1657.04万股，解禁市值139.19百万元。
• 中国电建：2018-6-19，解禁数量415463.35万股，解禁市值23,432.13百万元。

宏观日历提醒

• 6月11日：多家公司召开股东大会，包括围海股份、云投生态、启迪设计等。
• 6月15日：部分公司进行分红，如铁汉生态、北方国际、中国海诚等。
• 6月19日：国家统计局发布大中城市住宅销售价格报告。
• 6月29日：美尚生态筹划购买资产，股票复牌。

重点公司盈利预测与估值水平

化学工程

• 中国化学：PE14X，2018年EPS为1.33元，2019年EPS为1.55元。
• 东华科技：PE13X，2018年EPS为0.91元，2019年EPS为1.14元。
• 东易日盛：PE22X，2018年EPS为1.04元，2019年EPS为1.30元。

家装

• 东易日盛：PE22X，2018年EPS为1.04元，2019年EPS为1.30元。
• 名雕股份：PE32.7X，2018年EPS为0.44元，2019年EPS为0.53元。

生态园林

• 东方园林：PE12.43X，2018年EPS为1.21元，2019年EPS为1.69元。
• 文科园林：PE9.22X，2018年EPS为1.14元，2019年EPS为1.60元。

国际工程

• 中工国际：PE10.10X，2018年EPS为1.55元，2019年EPS为1.79元。
• 北方国际：PE9.25X，2018年EPS为0.91元，2019年EPS为1.09元。

钢结构

• 精工钢构：PE42.6X，2018年EPS为0.04元，2019年EPS为0.04元。
• 鸿路钢构：PE36.6X，2018年EPS为0.66元，2019年EPS为0.73元。

基建央企

• 中国建筑：PE11.5X，2018年EPS为1.24元，2019年EPS为1.39元。
• 中国电建：PE11.16X，2018年EPS为0.51元，2019年EPS为0.56元。

基建国企

• 北新路桥：PE12.7X，2018年EPS为0.65元，2019年EPS为0.92元。

设计咨询

• 苏交科：PE16.19X，2018年EPS为0.72元，2019年EPS为0.86元。

总结

报告强调了化学工程、家装和国际工程板块的投资机会，建议关注具备增长潜力和估值优势的个股，如中国化学、东华科技、东易日盛、中材国际等。同时，提醒关注PPP板块的政策变化和市场反应，以及行业整合和融资动态对市场的影响。