20180905-中国银河-中国化学-601117.SH--中国化学_601117_半年报跟踪_经营现金流大幅改善,新签订单高增长,业绩有望迎来拐点-180905_4页_447kb

报告摘要

2018年9月5日发布的公司2018年半年度报告显示，公司经营状况显著改善，业绩增长趋势明显，新签订单实现高增长，标志着公司业绩有望迎来拐点。

业绩快速增长，现金流大幅改善：
- 2018年上半年实现营业收入340.08亿元，同比增长36.34%。
- 归母净利润为10.85亿元，同比增长27.95%；扣非净利润为9.74亿元，同比增长22.56%。
- 经营活动现金净流量由去年同期的-14.23亿元转为32.95亿元，现金流状况显著好转。
- 稀释EPS为0.22元/股，同比增长29.41%。
盈利能力略有下降，但费用率明显改善：
- 毛利率为11.93%，同比减少1.83个百分点。
- 净利率为3.47%，同比减少0.29个百分点。
- 期间费用率为6.38%，同比下降1.45个百分点，其中管理费用率和财务费用率分别下降0.71和0.78个百分点。
新签订单高增长，业务结构优化：
- 新签合同总额达800.74亿元，同比增长41.51%。
- 境内合同404.17亿元，同比增长68.62%；境外合同396.57亿元，同比增长75.70%。
- 新签合同的行业分布显示，非化工类合同占比达50%，建筑类和环保类合同增长显著，反映出公司在转型升级战略上的成效。
受益于国家能源政策：
- 我国能源结构为“富煤贫油少气”，煤化工产业是实现煤炭资源高效利用的重要方式。
- 根据《现代煤化工“十三五”发展指南》，预计到2020年我国煤化工相关产能将显著提升，公司有望从中受益。

指标/年度	2017A	2018E	2019E	2020E
营业收入（百万元）	58,571.43	72,866.10	88,352.74	103,372.07
增长率%	10.35	24.41	21.25	17.00
净利润（百万元）	1,557.24	2,469.84	3,176.85	3,838.82
增长率%	-12.04	58.60	28.63	20.84
EPS（摊薄）（元/股）	0.32	0.50	0.64	0.78
ROE（摊薄）%	5.49	8.17	9.61	10.60
PE	21.38	12.72	9.89	8.19