20240505-华泰期货-政治局会议系列一_吹响新一轮改革号角_关注财政积极扩张_18页_1mb

宏观政策重在落实，新一轮改革开启

中央政治局会议决定7月召开二十届三中全会，确立了以中国式现代化为核心的改革方向。会议定位当前主要矛盾为“有效需求不足”，财政政策发力点在于资本品更新和消费品的“以旧换新”，货币政策将以“降息降准”降低实体经济融资成本。强调政策落实避免前紧后松，为下半年经济提供支撑。

房地产新一轮去库

“房住不炒”基调延续，重点保交房并推动存量房产消化。面对当前居民杠杆率高企和结构性分化，预计去库存呈现区域分化特征。政策聚焦居住需求，并探索新型发展模式。

民生领域

强化就业优先导向，注重中低收入群体增收，织密社会保障网。通过税收优惠和政策支持，推动安全生产设施更新，提升民生安全水平。

产业政策：新质生产力为核心

鼓励因地制宜发展新质生产力，加强国家战略科技力量，扶持战略性新兴产业，推动通用人工智能与传统产业融合。资本市场改革持续推进，税收优惠和制度完善为耐心资本提供市场环境。

开放与改革协同深化

深化市场经济基础制度改革，加快全国统一大市场建设。开放层面扩大中间品、服务、数字及跨境电商出口。中国制造业竞争优势升级，出口结构向高附加值产品倾斜。

防御风险

房地产、地方债债务化解是风险防范重点，推动存量理财产品优化。金融系统改革化险逐步深入，旨在构建房地产发展新模式。

绿色低碳与区域发展

绿色低碳为“扎实推进”任务，出台《绿色低碳转型产业指导目录》，鼓励能源清洁利用和废旧物资循环体系构建。长三角一体化发展被赋予更高战略使命，强调政策协同与制度创新。区域协调发展重点在于建设国内大市场。

风险展望

经济短期波动仍存，需警惕宏观政策调整超预期风险。财政扩张力度尚需观察，综合融资成本改善依赖货币政策宽松。供需结构再平衡成为下一阶段关键方向。