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一德期货【动力煤】周报 2020-10-18 总结

核心内容概述

本报告分析了2020年10月18日动力煤市场的整体情况，涵盖供需变化、价格走势、进口煤影响、港口库存、发电需求、水电替代效应、运输状况及持仓分析等多个方面。整体来看，市场供应逐步改善，但需求疲软，煤价回调预期增强，市场走势趋于稳定。

主要观点与策略

本周行情回顾

• 供应偏紧局势逐步改善：内蒙中大矿产能释放，产量增加，价格出现下调；晋陕地区部分矿仍有停减产，煤价相对坚挺。
• 电厂提前补库：电厂整体提前补库至高位，拉运放缓，对高煤价存在抵制情绪。
• 港口供需双弱：港口调入调出均偏低位，库存维持低位震荡，下水煤价格暂持稳。
• 期货市场表现：盘面冲高后迅速回落，11合约由升水转为贴水，01合约贴水扩大，市场整体偏空。

价格走势分析

• 现货价格：坑口价格涨幅趋缓，CCI5500价格小幅回落，CCI5000维持稳定，进口煤价格回落。
• 期货价格：ZC2011和ZC2101合约价格均下跌，基差扩大，市场预期煤价回调。
• 价差变化：11-01价差缩小，01-03、01-05价差变化不大，市场走势偏弱。

关键信息

进口煤动态

• 进口煤政策调整：东北地区定向增额400万吨，缓解保供压力，但整体进口仍受控。
• 进口煤价格：高卡澳煤进口受限，价格回落，中低卡煤价仍有上涨。
• 内外价差：进口煤优势依旧明显，内外价差维持高位。

北方港口供需

• 调入调出：本周四港合计调入174.77万吨，调出178.06万吨，库存维持低位。
• 库存情况：四港合计库存1895.1万吨，较上周减少32.8万吨，仍处于低位。

发电量及电厂供需

• 重点电厂库存：10月13日重点电厂库存9076万吨，可用天数29天；统调电厂库存1.49亿吨，同比增加1265万吨，可用天数32天。
• 发电需求：当前耗煤需求处于淡季，但部分区域将逐步进入供暖期，日耗煤将回升。

水电替代效应

• 三峡出库流量：本周日均出库流量22940立方米/秒，满发率约74%。
• 水电出力：水电出力相对偏强，但季节性回落影响其整体表现。

运输状况

• 汽运：鄂尔多斯公路运价指数无变化，地销需求较好，矿上出货顺畅。
• 海运：环渤海四港锚地船舶数115艘，CBCFI指数小幅上涨，BDI指数下跌，外贸市场降温。

持仓分析

• ZC2011合约：总持仓7.9万手，较上周减少6.7万手，收盘价593元/吨，下跌21.4元。
• 持仓集中度：多头主力持仓集中度增强，空头主力持仓集中度小幅减弱，净持仓仍为空头。
• 市场情绪：多头接货意愿降低，主动减仓，空单顺势离场，市场局势走稳。

总结

本周动力煤市场整体趋稳，供应偏紧局面有所缓解，但需求端仍偏弱，煤价回调预期增强。随着电厂补库完成，市场进入观望阶段，期货价格冲高回落，基差扩大。进口煤受政策影响，价格回落，但优势依旧。北方港口库存维持低位，调入调出均不活跃。发电需求处于淡季，但部分区域将进入供暖期，日耗煤将回升。水电出力相对偏强，但季节性回落影响其整体表现。汽运和海运价格均小幅波动，市场整体偏空，建议关注现货跟进情况，采取滚动操作策略。