20201018-国信期货-动力煤周报_需求启动_动力煤高位盘整_33页_1mb

动力煤高位盘整分析总结

核心内容概述

本报告分析了动力煤期货行情、基本面及宏观因素，总结了当前市场状况及未来趋势。整体来看，动力煤市场处于高位盘整状态，期现价差扩大，下游需求逐步启动，供应存在一定缺口，支撑现货价格。

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主要观点

1. 期货行情回顾

• 期现价格走势：截至10月116日，动力煤现货价格快速回落，受到主产地产量释放及配额增加影响，期货价格加速回落，现货价格相对平稳，期现价差再度拉大。
• 年度长协价：动力煤年度长协价数据表明，市场整体呈现波动走势，受供需变化和政策影响较大。
• 内外价差：内外价差扩大，反映国际市场煤炭价格相对较低，国内煤炭价格维持高位。

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基本面分析

2. 供应情况

• 原煤生产降幅收窄，8月原煤产量3.3亿吨，同比下降0.1%，降幅较上月收窄3.6个百分点。
• 日均产量环比增加25万吨，1—8月累计产量同比下降0.1%。
• 9月数据将于10月19日10时公布。

3. 主要省份产量

• 主要省份产量数据有所波动，反映地区性供应变化。

4. 进口情况

• 9月进口煤炭1867.6万吨，同比下降38.34%，环比下降9.62%。
• 1-9月全国累计进口煤炭23942.9万吨，同比下降4.4%。
• 分国别进口数据显示，主要进口国的煤炭进口量均有所下降。

5. 港口库存情况

• 截至10月15日，曹妃甸港库存为352万吨，秦皇岛港库存为499万吨，港口库存有所回落。

6. 6大发电集团库存

• 6大发电集团煤炭库存数据停止发布，但从历史规律来看，10月气温回落，采购加快，库存有望回升。

7. 重点电厂库存情况

• 重点电厂库存数据反映市场需求变化，库存水平可能受季节性因素影响。

8. 动力煤生产企业库存

• 生产企业库存数据有所波动，反映市场供需关系。

9. 动力煤社会库存

• 社会库存数据表明市场整体库存水平处于低位，支撑现货价格。

10. 动力煤库存指数

• 库存指数显示市场库存处于低位，对价格形成支撑。

11. 火电发电情况

• 9月全社会用电量6454亿千瓦时，同比增长7.2%，分产业用电量增长明显。
• 1-9月全社会用电量累计增长1.3%，第二产业用电量增长放缓。

12. 火电与水电季节性分析

• 火电与水电季节性波动明显，10月气温回落，火电需求上升，水电供应减少。

13. 国际与国内海运价格

• 国际海运指数与国内海运价格均有所波动，影响煤炭运输成本，进而影响价格走势。

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宏观因素分析

14. 美元指数与CRB商品指数

• 美元指数与CRB商品指数走势反映全球经济和商品市场整体情况，对动力煤价格形成间接影响。

15. CPI与PPI指数走势

• CPI与PPI指数走势显示通货膨胀压力有所缓解，但部分行业仍存在成本上升压力。

16. 文华商品指数

• 文华商品指数整体走势平稳，显示市场对动力煤的需求预期有所增强。

17. 海外疫情数据

• 海外疫情数据表明，部分国家新增确诊人数仍较高，但整体趋势趋于稳定，对全球煤炭需求有一定影响。

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后市分析与展望

18. 市场趋势

• 进入10月中旬，宏观适度加杠杆，周边市场逐步企稳。
• 用电量数据快速恢复增长，下游需求启动加快。
• 政策面逐步稳定市场预期，期现价格在600元/吨附近面临政策面压力。
• 进口政策变化加快，影响市场供需平衡。

19. 后市策略

• 建议：1月多单少量持有，以应对未来可能的需求增长和供应紧张。

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分析师：徐超
从业资格号：F0304719
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