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动力煤周报总结（2020.10.12~10.16）

核心内容概述

本周动力煤市场整体呈现震荡态势，ZC2101合约在冲高后回落，周跌幅为0.34%，振幅达4.94%。01合约基差收于29，显示出期货市场与现货市场的价格关系。市场整体受到供需变化、政策调控及进口煤传闻等多重因素影响，走势偏弱。

主要观点

1. 供给端分析

• 主产区供应缓慢恢复：尽管主产区供应有所回升，但整体仍偏紧。
• 电厂库存持续积累：9日全国重点电厂库存达到8841万吨，可用天数为29天。
• 港口库存低位运行：港口库存小幅增加，但由于大秦线秋检，调入量有限，累库乏力，秦皇岛港口库存为500.5万吨，周增加6.5万吨。
• 保供政策影响：内蒙鄂尔多斯地区将按核定产能增加10%供应量，以保障价格稳定。
• 坑口煤价走弱：陕西大矿价格陆续下行，部分煤矿因前期涨幅过大出现价格回吐。

2. 需求端分析

• 电厂日耗处于低点：9日全国重点电厂日耗为302万吨，处于季节性低点。
• 后期需求将企稳回升：随着季节变化，预计后期需求将有所恢复。
• 运价波动明显：煤价坚挺支撑船运市场，但现货市场涨幅收窄及进口煤传闻导致下半周运价下滑，CBCFI煤炭综合指数周增加10.5。

3. 市场情绪与政策影响

• 进口煤因素持续受关注：海关总署数据显示，1-9月份煤及褐煤进口同比下降4.4%，下半年进口煤限制因素长期存在，已基本反映在盘面。
• 市场观望情绪加重：现货市场出现滞涨，周五CCI5500指数下跌，采购积极性减退。

关键信息

1. 价差分析

• 1-5价差：动力煤1-5价差走势如图所示。
• 5-9价差：动力煤5-9价差走势如图所示。
• 价差变化反映市场预期：价差波动表明市场对远期合约的预期有所分化。

2. 基差分析

• 01合约基差：收于29，显示期货价格与现货价格之间的差距。
• 05合约基差：如图所示，反映不同合约之间的价差变化。
• 09合约基差：如图所示，显示远期合约的基差走势。

3. 库存与日耗数据

• 环渤海六港口库存：如图所示，库存水平维持低位。
• 六大发电集团库存：如图所示，库存持续积累。
• 长江口库存：如图所示，库存水平相对稳定。
• 日均耗煤量：如图所示，六大发电集团日耗维持在较低水平。

4. 运价与锚地船舶数

• CBCFI煤炭综合指数：如图所示，周内上涨10.5，反映运价波动。
• 秦皇岛港锚地船舶数：如图所示，显示港口运输活动的活跃程度。

技术面分析

• ZC2111合约走势：从日线图看，ZC2111合约出现下跌趋势，多头趋势已扭转。
• 30分钟“M”顶形态：技术面形成明显的“M”顶形态，预示后市可能偏弱震荡。
• 整体趋势判断：市场在短期内可能继续震荡，缺乏明显上涨动力。

风险提示

• 市场不确定性：进口煤因素、政策调控及季节性需求变化仍可能对市场造成影响。
• 价格波动风险：现货市场滞涨、采购积极性减退可能引发价格进一步下行。
• 投资建议：本报告仅作为参考，不构成投资建议，投资者需自行判断与决策。

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