20130627-长城证券-寻找下阶段结构化行情的品种_39页_1mb

电子行业2013年中期投资策略总结

核心内容

长城证券电子行业2013年中期投资策略指出，电子元器件行业投资评级为“推荐”。在经济模式转型背景下，TMT行业成为关注重点，特别是智能产业链、节能环保领域（LED与光伏）、以及装备升级领域（激光行业）的细分市场。

主要观点

• 智能终端产业链：受益于智能手机、平板电脑、Ultrabook等产品的快速发展，国内厂商如华为、中兴、联想等正加速崛起，为电子元器件供应商带来增长机会。
• LED与光伏行业：在节能环保政策推动下，LED行业渗透率持续提升，光伏行业在经历低谷后有望复苏。两者均具备长期发展潜力。
• 激光行业：随着中国高端装备升级，激光行业迎来发展机遇。高功率切割设备需求增长，进口替代空间大，行业具备成长性。

关键信息

全球电子行业概况

• 全球半导体行业2013年4月销售额为236.2亿美元，环比增长0.6%，同比下降1.8%。
• 2013年全球半导体市场预计增长4.7%，主要受智能手机、平板电脑等带动。
• BB值（库存周期指标）自2012年10月以来稳定在1.1左右，显示行业基本面良好。

智能终端产业链

• 2013年全球智能机出货量预计达9.2亿部，渗透率超50%。
• 中国本土智能机产量预计达3.6亿部，占全球39%，占比持续提升。
• 品牌厂商如三星、苹果占据主导地位，但国产品牌如华为、中兴、联想等正在快速成长。

LED行业

• 全球LED市场规模预计从2012年的137亿美元增长至2017年的150亿美元。
• 中国LED产业链初具规模，上游外延芯片、中游封装、下游应用市场发展迅速。
• 通用照明是LED最大市场，渗透率从2011年的1%提升至2012年的3%以上。
• LED照明产品在商业、工业、家居领域逐步渗透，未来市场潜力巨大。

激光行业

• 全球激光器与系统市场规模持续增长，中国激光市场复合增速达24%。
• 激光行业毛利率普遍高于40%，成长性突出，估值更接近电子信息类。
• 高功率切割设备市场空间大，进口替代空间广阔，国内企业如大族激光发展迅速。

重点推荐公司

财务数据概览

• 顺络电子：2013年收入预计10.53亿元，净利润预计1.72亿元，市盈率34.6倍。
• 横店东磁：2013年收入预计34.53亿元，净利润预计1.78亿元，市盈率30.7倍。
• 欣旺达：2013年收入预计19.31亿元，净利润预计1.30亿元，市盈率34.8倍。
• 聚飞光电：2013年收入预计7.38亿元，净利润预计1.30亿元，市盈率25.1倍。
• 莱宝高科：2013年收入预计29.80亿元，净利润预计4.05亿元，市盈率28.9倍。
• 大族激光：2013年收入预计48.20亿元，净利润预计5.39亿元，市盈率21.9倍。

投资评级标准

• 公司评级：

  • 强烈推荐：未来6个月股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：未来6个月股价相对行业指数涨幅介于5%-15%；
  • 中性：未来6个月股价相对行业指数涨幅介于-5%至5%；
  • 回避：未来6个月股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：行业整体表现战胜市场；
  • 中性：行业整体表现与市场同步；
  • 回避：行业整体表现弱于市场。

联系方式

深圳联系人

• 刘璇：0755-83516231 / 13760273833 / 1iux@cgws.com
• 王涛：0755-83516217 / 13808859088 / wangt@cgws.com
• 陈方圆：0755-83516287 / 18607195599 / chenfy@cgws.com
• 陈尚峰：0755-83515203 / 13826520778 / chensf@cgws.com

北京联系人

• 赵东：010-88366060-8730 / 13701166983 / zhaodong@cgws.com
• 杨洁：010-88366060-8865 / 13911393598 / yangj@cgws.com
• 王媛：010-88366060-8807 / 18600345118 / wyuan@cgws.com
• 李彦仪：010-88366060-8750 / 18611670060 / lyany@cgws.com
• 安雅泽：010-88366060-8768 / 18600232070 / ayz@cgws.com
• 李珊珊：010-88366060-1133 / 18616891195 / liss@cgws.com

上海联系人

• 谢彦蔚：021-61680314 / 18602109861 / xieyw@cgws.com
• 陈韵：021-61680389 / 15821566166 / chenyun@cgws.com
• 徐佳琳：021-61680673 / 13795367644 / xuj1@cgws.com

免责声明

• 长城证券具备证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅供内部参考，未经授权不得用于其他用途。
• 报告内容基于公开信息，不构成投资建议，不承担任何责任。