20260913-国金证券-电力设备与新能源行业研究_宁德启动回购促锂电板块预期修复_AIDC_风电积极催化密集_13页_1mb

电力设备与新能源行业研究总结

核心内容概述

本报告为电力设备与新能源行业周报，重点分析了当前行业趋势、关键事件及投资建议，涵盖锂电、储能、AIDC、风电、光伏、氢能与燃料电池、电网及工控等多个子行业。报告指出，尽管市场情绪受政策、行业竞争等因素影响，但多个板块展现出积极信号，具备长期投资价值。

主要观点与关键信息

1. 锂电板块：宁德时代回购稳固预期，板块估值修复可期

• 宁德时代启动200-400亿元回购计划，完成首批2亿元回购，有望提振市场信心，推动估值修复。
• 8月储能系统招标创年内新高，欧洲天然气价格新高强化户储需求，锂电板块整体景气度提升。
• 宁德时代在产品良率、性能、技术、供应链布局等方面具备显著优势，全球储能及AIDC需求潜力大。

2. AIDC（人工智能数据中心）：全球算力扩张持续，核心标的受益

• Oracle季报显示云基础设施收入及新增合同高增，AI算力资本开支仍处高速扩张阶段。
• AI电源及液冷相关公司有望在Q4至明年初迎来订单及业绩放量，建议关注麦格米特、欧陆通、中富电路等核心标的。
• 液冷板块在9-10月将出现产业端积极变化，国内企业有望提升全球市场份额。

3. 储能：国内招标景气，海外需求旺盛

• 8月储能系统招标规模达9.3GW/30.5GWh，创年内新高，国内需求持续走强。
• 欧洲天然气价格创2023年以来新高，推动户储需求上升。
• 安徽独立储能容量电价与现货市场同步推进，商业模式向“容量价值+市场化交易”转变，利好具备高可靠产品和规模化交付能力的企业。

4. 风电：欧洲需求强化，出口链龙头受益

• 欧洲天然气价格新高进一步夯实海风建设需求逻辑，推荐大金重工、金风科技等出口链龙头。
• 金风科技绿醇项目首批产品发运，第二增长曲线业务逐步释放盈利弹性，建议关注其海外订单和出口机会。

5. 光伏：板块景气触底，BC组件、玻璃、胶膜等环节有望率先复苏

• 光伏板块整体景气度企稳，BC组件价格降幅最小，仍维持较高单价。
• 硅片、电池片价格下跌，但需求未见明显释放，短期仍有下探可能。
• 9月硅料产出环比增长，价格接近成本线，光伏玻璃价格稳定，EVA胶膜价格上涨。

6. 氢能与燃料电池：Bloom Energy纳入标普500，供应链逻辑强化

• Bloom Energy即将纳入标普500指数，SOFC进入主流资本市场视野，推荐振华股份等BE供应链相关企业。
• 绿醇供不应求，价格弹性显著，建议关注金风科技、电投绿能等具备海外订单和产能的企业。

7. 电网：美国监管政策强化，出海企业仍具机会

• 美国能源部发布详细RFI，强调对AI相关电力设备的监管，涉及软件、固件、远程运维等环节。
• 北美“缺电+缺设备”矛盾依旧，情绪杀跌下板块呈现基本面黄金坑，推荐思源电气、金盘科技等具备全球化交付能力的出海龙头。

投资建议

推荐标的（按板块）

风电

• 推荐：金风科技、大金重工、明阳智能、三一重能、东方电缆
• 建议关注：日月股份、海力风电、金雷股份

光伏

• 推荐：阳光电源、信义光能、钧达股份、福莱特（A/H）、阿特斯、通威股份、天合光能、晶澳科技、TCL中环、高测股份、奥特维、捷佳伟创、晶科能源、隆基绿能
• 建议关注：爱旭股份、协鑫科技、大全能源（A/美）、宇邦新材、正泰电器、锦浪科技、固德威、禾迈股份、昱能科技、双良节能、新特能源、海优新材

储能

• 推荐：阳光电源、阿特斯、盛弘股份、林洋能源、科士达
• 建议关注：南都电源、上能电气、科陆电子

电力设备与工控

• 推荐：思源电气、三星医疗、金盘科技、四方股份
• 建议关注：国能日新、东方电子、国电南瑞、安科瑞、汇川技术、南网科技、伊戈尔、宏发股份、许继电气

氢能

• 推荐：科威尔、富瑞特装、华光环能、华电科工
• 建议关注：昇辉科技、石化机械、厚普股份、亿华通、国鸿氢能、京城股份、致远新能、蜀道装备

锂电

• 推荐：宁德时代、亿纬锂能、富临精工、科达利、厦钨新能
• 建议关注：天赐材料、多氟多、石大胜华、海科新源、恩捷股份、星源材质、佛塑科技、湖南裕能、万润新能、诺德股份、中一科技、鼎盛新材、璞泰来

风险提示

1. 政策调整与执行效果低于预期：风光发电平价上网背景下，政策仍是推动行业发展的关键因素，若政策执行效果不佳，可能影响产业链发展。
2. 产业链价格竞争激烈：新能源行业产能扩张加速，可能导致部分环节因产能过剩而出现盈利能力恶化的风险。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内行业涨幅超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内行业涨幅在5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内行业涨幅与跌幅均在大盘5%范围内；
• 减持：预期未来3-6个月内行业跌幅超过大盘5%以上。

特别声明

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