20260505-国金证券-电力设备与新能源行业周报_动储锂电高景气旺季开启_重视AIDC_太空光伏密集催化窗口_16页_1mb

电力设备与新能源行业研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了电力设备与新能源行业的周度动态，涵盖锂电、光伏、风电、氢能与燃料电池、电网、工控等多个子行业。整体来看，行业正经历高景气周期，尤其在动储锂电、AIDC电源与液冷、太空光伏等方向出现显著催化机会。同时，行业面临政策、成本及市场供需变化带来的风险。

主要观点

1. 锂电板块：高景气旺季开启，价格与盈利改善空间仍大

• 5月碳酸锂价格有望突破震荡区间，供需格局趋紧，下游磷酸铁锂和三元材料排产环比增长，叠加中东局势刺激储能需求。
• 供给端受江西云母矿停产、南美出口回落、津巴布韦断档影响，预计供应收缩，进一步支撑价格。
• 碳酸锂价格整体上移，铁锂价格高位坚挺，钴盐延续弱势，负极材料价格保持稳定，但整体行业盈利压力仍存。
• 产业链结构性分化明显，部分环节如隔膜、负极石墨化等存在供需偏紧情况，价格表现坚挺。

2. 光伏板块：BC组件加速崛起，太空光伏成为新热点

• 大唐集团启动11GW年度光伏组件集采，其中BC组件占比达36%，验证其性价比优势。
• 国内商业航天提速，年中将迎来卫星密集发射窗口，推动太空光伏产业链订单和收入放量。
• 太空光伏有望成为国内外事件共振下的投资主线，相关企业如迈为股份、奥特维、奥来德等值得关注。

3. 风电板块：欧洲管桩环节供需紧张，国内企业出海机会凸显

• SeAH英国工厂因投产延迟再次转单，进一步加剧欧洲管桩环节供需紧张，国内优质管桩企业有望受益。
• 江苏射阳海风项目一期正式动工，显示国内海风项目进入招标与开工拐点，建议关注海缆、基础及整机环节。

4. AIDC电源&液冷：技术升级与订单落地推动板块增长

• 台达Q1业绩超预期，电源业务占比达54%，毛利率达37%，AI高毛利产品贡献显著。
• 维谛第五次收购液冷企业，强化其在全球液冷市场的地位，国内企业有望提升市场份额。
• 液冷作为数据中心基础设施的重要组成部分，将受益于海外Capex高增长、芯片功耗提升及算力需求增长。

5. 氢能与燃料电池：上行周期开启，绿醇与绿氢设备需求爆发

• Bloom Energy 26Q1业绩与指引双超预期，扭亏为盈，进入1到n放量阶段，重点推荐。
• 绿醇项目供不应求，预计未来两年需求达680万吨，绿醇生产商有望获取高额溢价。
• 绿氢设备受益于下游需求提升，重点推荐华电科工、华光环能等具备项目经验的企业。

6. 电网与工控：海外需求强劲，国内投资规划明确

• 电网板块海外营收高增，国内特高压招标修复，主网高景气，配用电有望在26Q3迎来拐点。
• 工控板块受益于行业复苏及国产替代趋势，重点推荐汇川技术、宏发股份、伟创电气等。

关键信息

投资建议

• 风电：推荐运达股份、金风科技、明阳智能、三一重能、大金重工、东方电缆、日月股份、海力风电；建议关注金雷股份、中际联合、中天科技。
• 光伏：推荐阳光电源、信义光能、钧达股份、福莱特、阿特斯、通威股份、天合光能、晶澳科技、TCL中环；建议关注爱旭股份、协鑫科技、大全能源。
• 储能：推荐阳光电源、阿特斯、盛弘股份；建议关注南都电源、上能电气、科陆电子。
• 电力设备与工控：推荐思源电气、三星医疗、金盘科技、四方股份、伊戈尔、宏发股份、国电南瑞；建议关注海兴电力、南网科技、良信股份。
• 氢能：推荐科威尔、富瑞特装、华光环能、华电科工；建议关注昇辉科技、亿华通、国鸿氢能。

行业事件与催化

• 5-6月：太空光伏、AI电源、液冷企业出货放量、国内商业航天发射窗口、Be26Q1业绩超预期、绿醇与绿氢需求增长。
• 4月27日：工信部召开商业航天高质量发展圆桌会议，推动行业发展。
• 4月30日：江苏射阳海风项目一期开工，国内海风项目进入招标与建设加速阶段。
• 5月：碳酸锂价格有望突破震荡区间，锂电产业链景气度提升。

产业链价格与数据变动

主要产品价格变动

风险提示

• 政策调整风险：若相关政策执行效果低于预期，可能影响行业发展。
• 价格竞争风险：新能源行业产能扩张加速，可能引发部分环节竞争加剧，影响盈利能力。

投资评级说明

行业景气度评估

附注

• 本报告由国金证券发布，仅供具备专业知识的投资者参考。
• 报告内容不构成投资建议，投资者需自行判断。
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