20210131-东北证券-金融工程研究报告_资金面为短期扰动_调整结束仍能向上_30页_2mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了2021年1月A股市场走势及资金面情况，指出尽管本周A股出现调整，但资金面的紧张只是短期扰动，未来资金仍将持续流入。同时，报告对行业景气度、板块配置、博弈存量指标、扩散指标等进行了详细分析，认为市场仍具备向上潜力。

主要观点

1. 资金面与市场调整：

   • 本周A股因隔夜利率飙升和资金面紧张而下跌，但这种调整是市场应对短期流动性问题的正常反应。
   • 资金面紧张并非利空，历史上资金利率高点多出现在季末，且市场在资金利率高位仍能走牛。
   • 随着2月初资金面缓解，资金将回流A股，带来增量资金。

2. 行业景气度与配置建议：

   • 本周景气度排名前六的行业为食品饮料、家电、消费者服务、电力设备及新能源、汽车和有色金属。
   • 2月份推荐配置的行业为食品饮料、家电、国防军工、非银行金融、电力设备及新能源、消费者服务。
   • 从估值角度看，多个行业处于历史高位分位数，未来有上涨空间。

3. 博弈存量指标上升：

   • 本周博弈存量指标上升，显示市场情绪有所改善。

4. 扩散指标择时：

   • 扩散指标出现反转，显示牛市信号延续。
   • 分化牛可能向全面牛市转变。

关键信息

A股资金面情况

• 产业资金：本周全市场解禁规模为334.0亿元，预计未来一周解禁规模为1517亿元，未来四周解禁规模为4672亿元。
• 杠杆资金：两融余额为16980.46亿元，周环比下降0.68%。
• 沪深港通：北向资金净流出67.37亿元，南向资金净流入664.22亿元。
• ETF与基金：ETF净流入42.43亿元，股票型基金净流入100.17亿元，本周新发行基金996.86亿份。

风格与板块配置

• 市值风格：本周市值风格偏向大盘，中证100下跌最少。
• 成长/价值风格：价值风格相对占优。
• 行业占比：消费、周期行业占比上升，金融、成长行业占比下降。

扩散指标分析

• 价格加权扩散指标：宣告死叉，显示市场调整。
• 估值扩散指标：均出现反转，显示牛市信号延续。
• 历史表现：扩散指标在2020年12月27日开始出现拐点，显示牛市延续。

新股收益率监测

• 新股收益率：不含科创板和创业板注册制的新股收益率最高为1.35%。
• 科创板：A类账户打新收益率平均为0.34%。
• 创业板注册制：A类账户打新收益率平均为0.56%。

风险提示

• 海外市场波动：可能对A股产生影响。
• 宏观数据与政策变化：可能对市场走势产生影响。
• 模型失效风险：市场可能出现不可预测的变化。

图表与数据

• 图1：2007-2020年按月统计GC001日度最高价平均值。
• 图2：中信一级行业景气度跟踪(周)。
• 图3：行业景气度轮动策略表现(从2020年以来)。
• 图4：中信一级行业估值信息基础表。
• 图5：中信一级行业未来估值空间及分位数测算表(基于PE)。
• 图6：中信一级行业未来估值空间及分位数测算表(基于PB)。
• 图7：本周全球股市表现一览。
• 图8：全市场解禁规模（按解禁类型分）。
• 图9：分市场解禁规模（实际有效规模估算）。
• 图10：两融余额（频率：周）。
• 图11：两融交易额占A股成交额比例（频率：周）。
• 图12：北向资金(亿元，人民币)。
• 图13：南向资金(亿元，人民币)。
• 图14：北上资金周度行业净流入估算(亿)。
• 图15：北上资金周度个股净流入前50。
• 图16：北上资金周度个股净流出前50。
• 图17：场内ETF周度净流入(亿)。
• 图18：股票型货币型基金净流入累计(亿)。
• 图19：基金发行统计（亿份）。
• 图20：基金发行个数。
• 图21：东北证券特色指标：博弈存量(日度)。
• 图22：东北证券特色指标：博弈存量(周度)。
• 图23：沪深300指数价格加权扩散指标走势图。
• 图24：沪深300指数价格加权扩散指标历史净值曲线。
• 图25：沪深300指数估值等权扩散指标走势图。
• 图26：沪深300指数估值等权扩散指标历史净值曲线。
• 图27：沪深300指数估值加权扩散指标走势图。
• 图28：沪深300指数估值加权扩散指标历史净值曲线。
• 图29：大、中、小盘净值曲线。
• 图30：四大板块成交占比变化。
• 图31：申万一级行业成交占比一览表。
• 图32：沪深300周线布林带走势图。
• 图33：中证500指数周线布林带走势图。
• 图34：创业板指周度布林带走势图。
• 图35：新股收益率统计（不含科创板和创业板注册制）。
• 图36：A类账户普通打新收益率(年化)监控。
• 图37：B类账户普通打新收益率(年化)监控。
• 图38：C类账户普通打新收益率(年化)监控。
• 图39：A类账户科创板预估打新收益率(月度)监控。
• 图40：B类账户科创板预估打新收益率(月度)监控。
• 图41：C类账户科创板预估打新收益率(月度)监控。
• 图42：A类账户创业板注册制预估打新收益率(月度)监控。
• 图43：B类账户创业板注册制预估打新收益率(月度)监控。
• 图44：C类账户创业板注册制预估打新收益率(月度)监控。

表格与数据

• 表1：限售股解禁占比前十公司明细。
• 表2：上周限售股解禁占比前十公司明细。
• 表3：沪深300指数价格加权扩散指标历史信号回顾。
• 表4：巨潮风格指数。
• 表5：指数布林线指标一览。