20240929-开源证券-煤炭行业周报_政策组合拳力度空前_重视煤炭股布局_28页_4mb

煤炭板块投资评级：看好（维持）
行业周报核心观点：

1. 政策组合拳力度空前。国务院政策会议宣布三大措施：下调存款准备金率及政策利率；降低存量房贷利率，统一首付比例；创设互换便利与再贷款工具，促进煤炭股稳定。叠加中共中央政治局会议强调逆周期调节，市场信心显著提振，煤炭板块本周上涨134%。
2. 煤价韧性仍存。秦港动力煤报价867元/吨，环比微涨0.01%；炼焦煤处于低位修复弹性区间；叠加原油价格支撑，海外煤价联动下价格底部稳固。
3. 投资逻辑双主线：
   • 高股息+周期弹性。煤炭企业持续分红，如兖矿能源、陕西煤业等；政策推动估值重估，板块PE121倍、PB142倍（倒数第三与第十）。
   • 布局超跌反弹。炼焦煤价格低位修复，覆盖平煤股份、山西焦煤等标的；动力煤区间波动中乘风顺煤企业如广汇能源、晋控煤业。

个股推荐：

• 动力煤：中国神华、中煤能源（高分红潜力）；新集能源、甘肃能化（煤电一体化成长）；广汇能源、山煤国际（弹性+成长并存）。
• 炼焦煤：平煤股份、淮北矿业、潞安环能、山西焦煤（超跌修复）。

风险提示：经济增速下行、进口煤炭冲击、可再生能源替代加速。

数据摘要：

• 煤电产业链日耗下降7-8%，库存可用天数升至15天以上；钢铁铁水产量环比+0.46%，煤焦钢链条需求平稳。
• 煤企2024中期分红显著增多，7家上市企业推进中期方案，复产进度环比改善，支撑估值修复逻辑。