20240929-广发期货-国债期货2024四季度行情展望_政策组合拳持续施压_债市待调整企稳后配置价值或提升_44页_2mb

国债期货2024年四季度行情展望分析

政策面

2024年9月24日央行新闻发布会宣布多项举措，包括降准50bp、政策利率降20bp、降低存量房贷利率50bp、统一首套房二套房首付及配套地产政策，显示政策支持力度。政治局会议强调财政加大力度，用好超长期特别国债和专项债，降低存款准备金率和降息。这些政策有助于稳定经济，但叠加地产低迷，政策效果释放需时间。

经济基本面

生产与消费方面，制造业PMI在荣枯线下，需求端下滑快于供给，消费数据环比下滑，车辆、商品房销售表现疲软。投资端地产投资仍有压力，基建在专项债发行推动下边际好转，但全社会用电量偏弱。价格方面，CPI因食品波动上涨，PPI继续下行受工业领域拖累，需求弱化和供给偏弱限制价格修复。

国债期货策略

短期内债市受政策兑现影响出现止盈调整，曲线走陡，长债利率上行。中长期利率或保持下行空间，但需等待政策生效。四季度债市供给增量不确定，财政政策预期是主要扰动因素。策略上，短期配置需谨慎，建议待情绪企稳，关注基差收敛和长期配置机会，重点关注curve反转可能性。