20230531-浙商证券-医药行业2023年6月月报_看好医药中的内需_消费方向_8页_1mb

医药生物行业月度分析总结

1. 市场表现

• 2023年5月，整体市场下跌：沪深300指数下降28.1%，中信医药指数下降57.2%。医药板块在中信一级行业中排名第12。
• 细分板块分化：中药饮片和中成药领涨（增长率分别为+73%和+42%），而医疗服务和生物医药显著调整（跌幅分别为75%和58%）。根据浙商医药分类，中药和仿制药小幅上涨，CXO和科研服务大幅下跌。
• 个股波动大：涨幅前三为爱朋医疗（+677%）、创新医疗（+566%）、冠昊生物（+551%）；跌幅前三为退市运盛（-892%）、ST紫鑫（-619%）、ST太安（-326%）。估值方面，医药板块整体PE提升。

2. 投资组合表现

• 浙商医药组合平均月度跌幅-23%，跑赢医药指数0.5个百分点：标的包括桂林三金（+52%）、羚锐制药（+26%）等上涨明显，先声药业（-179%）、泰格医药（-112%）等跌幅大。
• 展望2023年下半年，预期国内医药诊疗复苏、投融资逐步恢复，超额收益主要来自中药板块营运提升、创新药临床数据催化、需求边际修复的公司（如医疗服务、院内制剂）以及估值低位的CXO板块。

3. 行业观点

• 细分为内需和消费方向：看好中药（营销改革带动利润超预期增长）、需求复苏（Q2华东地区医院制剂和手术同比增长提速可能超预期）、创新升级（投融资恢复推动创新药、CXO等公司机会）。

4. 风险提示

• 主要风险：行业政策变动、研发进展延迟、业绩不达预期。行业评级为“看好”（维持）。