“数”看期货：期指基差小幅收敛，有色金属相关股票表现亮眼-20230418-国金证券-15页_1000kb

报告摘要

本报告为金融工程周报，分析了本周股指期货与商品期货市场的表现及配置建议，同时探讨了主动对冲策略的表现与模型方法。报告还提供了风险提示和相关数据图表，以辅助投资者理解市场动态并做出决策。

四大期指本周震荡收跌，其中：
- 沪深300期指（IF）跌幅最大，为 $-0.86%$
- 中证1000期指（IM）跌幅最小，为 $-0.30%$
成交量与持仓量：
- 全部合约日均总成交量均增加
- IF、IM期指持仓量增加，IM成交量增加最多，达 $43.69%$
基差水平：
- IF、IC、IM和IH当季合约年化基差率分别为 $-0.12%$、$-5.49%$、$-6.26%$ 和 $0.27%$
- 基差均小幅收敛
跨期价差：
- 当月合约与下月、当季、下季的价差率分别位于2019年以来的14.20%、15.60%、17.50% 和10.40% 分位数
- 价差分布已恢复常态，不再集中于历史分布左尾
正反套空间：
- 以年化收益 $5%$ 计算，正反套当月合约基差率需分别达到 $0.33%$ 和 $-0.48%$
- 当前无套利空间

整体市场：本周商品期货市场普遍下跌，整体收跌 $-0.53%$
细分板块：
- 黑色板块跌幅最大，为 $-2.96%$
- 农产品板块跌幅为 $-1.79%$
涨幅靠前品种：
- 生猪（$4.91%$）、沪镍（$4.64%$）、白银（$4.21%$）涨幅较大
- 焦炭（$-7.70%$）、尿素（$-10.89%$）、焦煤（$-11.95%$）跌幅较大

正向套利：当现货被低估，期货被高估时，通过卖出期货、买入现货获利
反向套利：当现货被高估，期货被低估时，通过买入期货、卖出现货获利
计算公式：
- 正向套利收益率：$$P = \frac {(F _ {\mathrm {t}} - S _ {\mathrm {t}}) - (S _ {\mathrm {t}} + F _ {\mathrm {t}} M _ {\mathrm {f}}) (1 + r _ {\mathrm {f}}) ^ {\frac {T - t}{3 6 0}} - S _ {\mathrm {t}} C s - F _ {\mathrm {t}} C f}{S _ {\mathrm {t}} + F _ {\mathrm {t}} M _ {\mathrm {f}}}$$
- 反向套利收益率：$$P = \frac {(\mathsf {S} _ {t} - F _ {t}) - (\mathsf {S} _ {t} M l + F _ {t} M _ {f}) (1 + r _ {f}) ^ {\frac {T - t}{3 6 0}} - \mathsf {S} _ {t} C s - F _ {t} C f - \mathsf {S} _ {t} r l ^ {\frac {T - t}{3 6 0}}}{\mathsf {S} _ {t} M l + F _ {t} M _ {f}}$$
交易成本：
- 现货交易费用为千分之一
- 期货交易费用为万分之零点二三
保证金与利率：
- 期货保证金为 $20%$
- 融券保证金为 $50%$
- 融券年利率为 $10.6%$

策略逻辑：
- 通过多项式拟合方法预测价格趋势
- 使用1分钟频率进行拟合和监控
导数信号定义：
- $f'(t) > 0$ 且 $f''(t) > 0$：上涨趋势加速（多仓）
- $f'(t) < 0$ 且 $f''(t) < 0$：下跌趋势加速（空仓）
- $f'(t) > 0$ 且 $f''(t) < 0$：上涨趋势放缓（平仓）
- $f'(t) < 0$ 且 $f''(t) > 0$：下跌趋势放缓（平仓）
策略参数：
- 拟合阶数为4
- 拟合时间长度为450分钟
- 止盈线设置为 $1.10%$
- 止损线设置为 $-1.30%$

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