20230531-中原证券-广晟有色-600259.SH-公司点评报告_持续深化企业改革_重点项目有序推进_5页_912kb

广晟有色(600259)公司点评报告总结

核心观点

• 投资评级：增持（首次覆盖）
• 核心业务：国家级稀土集团，聚焦稀土、钨、铜三大产业，主营稀土矿开采、冶炼分离、深加工及有色金属贸易。
• 经营改善：2022年归母净利润同比增长670%，2023年一季度归母净利转亏为盈。
• 竞争优势：12万吨中重稀土资源储备、钨矿储量64万吨、参股大宝铜矿资源，全面布局稀土产业链。

投资逻辑

1. 业绩高增长：2022年营收、净利润创上市13年新高，2023年一季度实现盈利改善。
2. 产业布局完善：“12345+1”产业格局（稀土、钨、铜三大板块）；旗下3家稀土矿山、2家钨矿企业、4家分离企业、5家应用企业，资源+产业一体化优势。
3. 改革深化：推行“三精管理”、经理层市场化激励，人员效率优化，合规体系建设完成，抗风险能力提升。
4. 重点项目进展：
   • 新丰公司稀土资源证获许可，红岭公司混改引入合作者，富远公司绿色分离技术落地。
   • 晟源公司磁材项目试产，未来支撑业绩增长。
5. 估值分析：2023年PE 30.3×，行业地位及下游新能源需求增长（钕铁硼价格维持高位）支撑估值空间。

风险提示

1. 行业风险：稀土价格波动（钕铁硼提价）、下游需求不及预期（新能源汽车放缓）、政策变动。
2. 公司风险：美联储加息影响、产能释放进度、技术替代风险、地缘政治冲突。