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棉花周报总结：一进退两难

核心内容

本周棉花市场呈现震荡格局，国际与国内市场走势分化。ICE棉花期货价格在103美分获得支撑后上涨，一度触及110美分，而国内棉花期货则震荡下跌，受其他商品下跌影响较大，但未形成持续下跌趋势。整体来看，棉花市场面临多重因素的交织影响，短期走势呈现“进退两难”的局面。

主要观点

• 国际棉花市场：ICE棉花期货本周震荡整理，价格在103美分获得支撑后上涨，市场仍受美国天气炒作影响，基金持续加仓。
• 国内棉花市场：国内棉花期货本周震荡下跌，主要受其他商品下跌拖累，但ICE棉花未形成下跌趋势，因此国内市场暂时平稳。
• 基本面因素：供应端与需求端因素相互抵消，库存变化与价差波动对市场产生不同影响，整体基本面偏中性。

关键信息汇总

供应端因素

需求端因素

库存与价差因素

产业链动态

• 下游棉纱需求表现疲软，棉纱厂封盘不卖，坯布厂随用随采购，市场博弈激烈。
• 棉纺企业棉花库存较高，棉纱库存也处于较高水平，显示下游需求不旺。

棉花数据跟踪

• 图1：美国棉花播种率（%）
• 图2：中国棉花进口量（吨）
• 图3：中国服装出口金额（万美元）
• 图4：国内服装零售额（亿元）
• 图5：棉纱月度进口量（吨）
• 图6：纱月度产量（吨）
• 图7：国内棉花商业库存（万吨）
• 图8：国内棉花工业库存（万吨）
• 图9：郑商所期货仓单+预报（张）
• 图10：基差走势图（元/吨）
• 图11：国内棉花与美棉M级价差图（元/吨）
• 图12：32支棉纱与主流粘胶差价（元/吨）
• 图13：纺企棉花库存（天）
• 图14：纺企棉纱库存（天）
• 图15：织厂棉纱库存（天）
• 图16：进口纱港口库存（天）

结论

• 本周棉花期货震荡下跌，未能突破23000元阻力位，价格一度下挫，但受新疆棉花收购成本支撑，下跌空间有限。
• 由于内外棉价差较大，且国内其他商品下跌拖累，棉花市场短期面临压力。
• 预计短期内棉花价格将在20000-22000元之间震荡，操作上建议等待北疆棉花收购价格稳定后再做决策。

联系方式

• 宏源期货研究所 肖锋波
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• 投资咨询证号：Z0012557
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