20240823-中航期货-原油沥青周度报告_23页_1mb

报告摘要

原油与沥青周度报告要点总结（2024-08-23 中航期货）

原油部分：

核心数据：
- 美国8月制造业PMI初值不及预期（48 vs 49），服务业PMI初值略好于预期（55 vs 54）。
- 美国EIA数据显示，除战略储备外的商业原油库存达到2024年1月以来最低水平，但环比仍在减少（当周减4649万桶）；原油产量和进口量增加；汽油库存降幅扩大，馏分油库存创今年3月以来最大降幅。
- 美国炼厂开工率提高，成品油需求保持相对良好，但非农就业数据下修为市场带来降息预期（可能压缩油价）。
- 供应端，俄罗斯石油出口可能减少（因萨哈林问题），但OPEC+可能不会立即放松减产。地缘方面，巴以冲突未解，但对原油市场节奏影响暂显。
- 国内沥青价格普遍下调，厂家产能利用率下降，此前的社会库和厂库库存有所减少，但现货利润仍为负值。成本支撑减弱，但旺季预期将限制价格下探空间。
- 布伦特原油持仓净多头口处近期低点。
核心观点与交易策略：
- 短期：油价处于年内低点附近，预计为超跌修复行情，上涨动力不足。
- 中长期：关注基本面走向，OPEC+的产量政策是关键变量，预计现基本面趋势将转弱，利空因素增多（累库、需求见顶回落、宏观情绪偏弱）。
- 操作建议：短期观望，中长期关注做空机会。

沥青部分：

核心数据：
- 国内沥青均价环比下调，社会库和厂库库存继续小幅下降。但沥青生产利润为负，环比略有缩减。
- 北方地区价格普降，主要受原油价格下跌及降雨影响；华东需求偏差。
核心观点与交易策略：
- 原油成本支撑减弱，国内需求不及往年同期，人民币升值带来成本下降空间。短期价格承压，弱势运行。
- 但短期即将进入需求旺季，或限制价格下跌空间。
- 建议观望。