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白糖期货早报（2021.4.9）总结

核心内容概述

白糖期货早报提供了2021年4月9日白糖市场的多维度分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及供需平衡等关键信息。整体市场趋势偏空，但中线存在布局多单机会，主要受全球及国内供需变化、进口量波动及季节性因素影响。

主要观点

1. 全球供需情况

• 20/21榨季：全球糖市供应短缺264万吨，而ISO预计缺口为480万吨，较此前预估的350万吨有所扩大。
• 21/22年度：不同机构预测供应过剩情况不一，荷兰合作银行预计过剩150万吨，Datagro预计过剩109万吨，Green Pool则预计过剩50万吨，显示市场预期存在分歧。
• 泰国产量：20/21榨季产糖757万吨，同比下降8.5%，对全球供应形成一定压力。

2. 国内供需情况

• 2021年3月：全国累计产糖1012.02万吨，销糖417.9万吨，销糖率41.29%，略低于去年同期的48.61%。
• 进口量：1-2月中国进口食糖105万吨，同比增加73万吨；20/21榨季截止2月累计进口糖355万吨，同比增加224万吨，显示进口渠道趋紧。
• 国内库存：截至3月底，20/21榨季工业库存为594.12万吨，库存消费比为29.63%，表明国内供应偏紧。

3. 价格与基差

• 基差情况：柳州现货价格为5370元/吨，郑糖09合约基差为8元，处于平水状态；郑糖5月合约基差为135元，显示现货价格高于近月合约。
• 期现关系：整体期现关系偏中性，部分区域如云南、新疆等现货价格低于近月合约，基差为负。

4. 盘面走势

• 技术面：20日均线向下，K线在均线下方，显示短期走势偏弱。
• 主力持仓：主力趋势偏空，净持仓空减，短期市场承压。

5. 进口成本与价差

• 内外价差：进口成本因关税政策调整有所变化，但整体内外价差缩小，对国内市场形成一定支撑。
• 进口渠道：正规渠道进口大幅增加，非正规进口控制严格，有助于稳定市场供需。

关键信息汇总

1. 全球供需预测

2. 中国供需预测

3. 进口成本与价差

结论与操作建议

• 短期趋势：白糖主力09合约在5400元附近有压力，3月产销数据小幅利空，短期走势偏弱。
• 中线策略：建议逢低分批布局多单，夏季消费旺季临近，有望带动需求回暖。
• 市场展望：全球糖市供需逐步趋向平衡，国内库存消费比下降，市场中长期趋势偏多。

附注

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，亦不构成任何投资建议。市场有风险，操作需谨慎。