20210409-银河期货-白糖周报_消费回暖将助力糖价逐步上行_19页_1mb

白糖周报总结

核心内容

本周白糖周报主要分析了国际与国内糖市的供需情况及价格走势，指出消费回暖将助力糖价逐步上行。

国际糖市分析

• 巴西中南部糖产量：预计2021/22年度糖产量将下降至3505万吨，较上一年度减少325万吨，主要由于干燥天气导致甘蔗压榨量减少。
• 泰国食糖产量：20/21榨季产糖757万吨，同比下降8.5%，为近十年最低水平。
• 全球糖市缺口：由于主产国产量下降和疫情后需求恢复，预计20/21榨季全球糖市缺口扩大，支撑原糖价格重心上移。
• 二季度糖价走势：随着印度出口加快，供应形势有所缓解，糖价面临调整压力，但印度出口成本支撑仍较强，预计原糖将维持高位震荡。

国内糖市分析

• 全国糖产量与销量：截至3月底，全国累计产糖1012.02万吨，同比增加30.84万吨；累计销糖417.9万吨，同比减少59.05万吨，销糖率41.29%，同比减少7.32%。
• 3月单月数据：3月糖产量144.35万吨，同比增加45.71万吨；销糖量79.4万吨，同比增加4.17万吨；新增工业库存594.12万吨，同比增加89.89万吨。
• 国产糖与加工糖：国产糖销量同比微增，但加工糖销量大幅增加，挤占了国产糖市场，导致国产糖销售疲软。总体糖销量增加，显示疫情后消费恢复良好。
• 糖价支撑：5200附近成本支撑较强，09合约建议关注5300附近的企稳做多机会。

主要观点

• 国际糖价走势：原糖价格预计高位震荡，主要受全球糖市缺口扩大和印度出口成本支撑影响。
• 国内糖价走势：短期消费回暖将支撑糖价重心上移，建议关注09合约在5300附近的支撑机会。
• 策略建议：
  • 单边策略：供应充裕，但后期消费有望回暖，建议暂时观望。
  • 套利策略：关注91正套。
  • 期权策略：建议观望。

关键信息

国际数据

• 巴西中南部累积糖产量：预计下降至3505万吨。
• 泰国食糖产量：20/21榨季产糖757万吨，同比下降8.5%。
• 原油与原糖期价走势：原油价格与原糖期价走势相关，需关注原油走势对糖价的影响。
• 巴西月度出口：出口量增加，缓解供应紧张。
• CFTC非商业净持仓：反映市场对原糖的净多头或空头持仓情况。

国内数据

• 全国产销进度：截至3月底，全国累计产糖1012.02万吨，销糖417.9万吨，销糖率41.29%。
• 甘蔗糖产量与销量：
  • 广西产糖625.13万吨，销糖229.97万吨，销糖率36.79%。
  • 云南产糖170.40万吨，销糖50.70万吨，销糖率29.75%。
• 甜菜糖产量与销量：
  • 内蒙古产糖89.10万吨，销糖64.40万吨，销糖率72.28%。
  • 新疆产糖57.61万吨，销糖32.28万吨，销糖率56.03%。
• 加工糖产量与销量：加工糖产量和销量均有所增加，对国产糖市场形成挤压。
• 现货与期货价差：5月基差和价差显示市场对糖价的预期及实际价格之间的差距。

数据图表概览

• 巴西中南部累积糖产量、泰国食糖产量、原油-原糖期价走势等图表显示了国际糖市的供需变化和价格走势。
• 全国月度销量、全国月度产量、新增食糖工业库存等图表反映了国内糖市的产销情况。
• 甘蔗糖与甜菜糖开榨进度、产量与销量等图表展示了不同地区糖市的动态。

免责声明与联系方式

• 本报告由银河期货有限公司提供，不构成投资建议，仅供参考。
• 报告作者马幼元，具有期货从业资格证书，联系方式为021-65789255。
• 公司地址包括北京和上海，全国统一客服热线为400-886-7799，公司网址为www.yhqh.com.cn。

附注

• 银河期货微信公众号和APP可用于获取更多市场资讯与研究报告。