20260624-华泰期货-黑色建材日报_成本支撑走弱_黑色震荡下行_12页_3mb

文档总结：黑色系商品震荡下行，玻璃与纯碱承压运行

核心内容概述

本期报告主要分析了黑色系商品市场（包括螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁、玻璃、纯碱）的运行情况，指出整体市场呈现震荡下行趋势，部分品种因供需失衡、成本支撑走弱、宏观及政策风险等因素承压运行。

主要观点

玻璃与纯碱

• 玻璃：2609主力合约整体偏弱震荡，现货市场交投清淡，以刚需采购为主。玻璃行业亏损扩大，日熔量维持低位，库存虽小幅去化但总量仍处历史高位，终端需求疲软，市场情绪偏弱。
• 纯碱：2609主力合约窄幅震荡，现货报价随盘面波动，主要以刚需采购为主。纯碱产量回升，供应压力持续，库存总量仍高于历年同期，中下游采购意愿偏弱。

硅锰与硅铁

• 硅锰：主力合约延续弱势，价格下跌。市场报价受成本支撑，短期震荡运行。需关注煤矿事故对电价的影响。
• 硅铁：主力合约震荡走弱，市场因金属镁需求提升而出现边际回暖，但高库存压制价格，短期维持区间震荡。

螺纹钢与热卷

• 螺纹钢和热卷现货价格及期货走势均呈现震荡态势，市场交投清淡，基差波动较小。华北、华东地区毛利润变化不大，盘面近月与远月利润均显示市场整体承压。
• 废钢到货量、焦炭及焦煤价格走势均反映市场供需偏弱，成本支撑不强。

关键信息

市场分析

• 玻璃：需求疲软，库存高位，企业亏损扩大，市场情绪冷清。
• 纯碱：产量回升，供应压力大，库存仍高于历年同期，需求恢复缓慢。
• 硅锰：基本面不佳，库存增长，短期震荡，关注电价变化。
• 硅铁：供需两旺，但高库存压制价格，短期震荡，政策预期影响明显。
• 螺纹钢与热卷：现货价格震荡，期货走势偏弱，基差波动小，毛利润维持稳定，但整体利润承压。

策略建议

• 玻璃：震荡偏弱。
• 纯碱：震荡偏弱。
• 硅锰与硅铁：震荡。
• 跨期与跨品种：无明确策略建议。

风险提示

• 宏观政策：房地产及整体经济政策影响市场情绪与需求。
• 行业供需：玻璃、纯碱、硅锰、硅铁等品种的供需变化是主要风险因素。
• 成本波动：生铁成本、煤炭价格、锰矿供给等成本因素对价格形成支撑或压制。
• 政策预期：能耗、碳排放等政策对硅铁市场影响较大。

图表说明

报告附带了多张图表，涵盖以下内容：

• 螺纹钢、热卷现货及期货价格走势。
• 基差走势图，反映期货与现货之间的价差变化。
• 生铁成本、煤炭价格、焦炭及焦煤价格走势。
• 硅锰、硅铁市场价及期货收盘价。
• 废钢到货量、港口成交数据等。

本期分析研究员

• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

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