20260624-华泰期货-化工日报_成本支撑走弱_PX_PTA供应仍在低位_17页_4mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了PX（对二甲苯）和PTA（精对苯二甲酸）等化工品市场近期的供需变化、成本支撑、库存情况以及相关产业链的运行状态。同时，对涤纶短纤（PF）和聚酯瓶片（PR）等下游产品也进行了详细的数据分析和市场展望。整体来看，市场受到地缘政治、成本波动及供应恢复预期的多重影响。

主要观点

成本端

• 原油价格因伊朗局势缓和而回落，成本支撑走弱。
• 原油价格波动对PX/PTA价格有直接影响，若原油上涨或海外供应恢复不如预期，PX/PTA价格可能止跌反弹。

PX市场

• PXN：当前PXN为373美元/吨，环比下降8美元/吨。
• 国内PX开工率自6月下旬开始进一步下探，预计降至近几年低位。
• 若海峡顺利通航，亚洲其他区域PX开工率可能回升。
• 7月中上旬亚洲PX仍处于低位，8月预计逐步修复。
• PX库存进一步去库，关注7月国内装置检修兑现和海外供应恢复进度。

PTA市场

• PTA现货基差：210元/吨，环比上升8元/吨。
• PTA现货加工费：707元/吨，环比上升20元/吨。
• 主力合约盘面加工费：456元/吨，环比上升25元/吨。
• 当前PTA负荷处于近几年低位，6~7月预计延续大幅去库。
• 库存压力明显缓解，短期负荷维持低位。
• 需求端织造端边际好转，但市场预期8月后供应将恢复。

PF市场

• PF现货生产利润：-134元/吨，环比上升1元/吨。
• 下游涤纱需求疲软，价格传导困难，PF加工费偏弱。
• 6月短纤负荷到达阶段性低位，后续或适当回升。
• 若美伊关系缓和，霍尔木兹海峡逐步通航，成本端支撑将减弱。

PR市场

• 瓶片现货加工费：766元/吨，环比下降67元/吨。
• 聚酯瓶片装置负荷持稳，但后期安化、汉江等长停装置重启及新装置投产预期，供应可能边际增加。
• 出口需求转弱，瓶片工厂定价权被动弱化，加工区间逐步压缩。
• 关注原料走势及出口利润变化。

关键信息

供应端

• PX：国内炼厂检修计划密集，开工率将降至低位；亚洲其他地区可能小幅回升。
• PTA：国内负荷处于低位，6~7月继续去库；出口利润受成本影响较大。
• PF：短纤负荷见底，需求疲软，加工费偏弱。
• PR：供应预期增加，出口需求减弱，加工费和利润承压。

需求端

• 聚酯开工率 $78.9%$，环比上升0.7%。
• 织造端边际好转，部分终端采购意愿增强。
• 长丝减产计划基本完成，关注后续开工反弹持续性。

库存与基差

• PTA：社会库存和仓单库存明显下降，基差维持高位。
• PX：月度社会库存继续去库，基差表现稳定。
• PF：权益库存天数下降，但需求仍偏弱。
• PR：瓶片库存小幅回升，加工费承压。

市场策略

• 单边策略：PX/PTA/PF/PR总体中性，关注国内装置检修兑现及海外供应恢复。
• 跨品种与跨期策略：未提及具体策略。

风险提示

• 原油和汽油价格大幅波动。
• 宏观政策出现超预期变化。
• 地缘冲突变化超出预期。

数据来源与图表说明

文档包含多个图表，涉及价格走势、基差、加工费、利润、负荷、库存等关键指标，用于辅助分析市场供需及价格走势。图表来源包括：

• 同花顺
• CCF（中国化工信息中心）
• 隆众
• 卓创资讯
• 华泰期货研究院

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371，投资咨询号 Z0023799

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