20210418-光大证券-策略周专题（2021年4月第2期）_哪些行业一季报可能超预期__15页_1mb

一季报超预期行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年一季度上市公司财报对市场的影响，重点关注哪些行业可能在一季度财报中表现超预期，并提出相应的市场观点与配置建议。同时，报告也涵盖了市场表现回顾、资金与流动性概览、板块盈利与估值情况以及未来一周的重要经济数据或事件。

主要观点

1. 一季报对个股表现影响显著

• 一季报业绩超预期的公司通常能获得更高的超额收益，且超预期程度越高，超额收益越明显。
• 一季报业绩不及预期的公司则可能跑输市场。
• “核心资产”指数成分股中，一季报超预期的股票平均超额收益显著高于不及预期的股票。

2. 行业超预期可能性分析

• 可能超预期的行业：钢铁、轻工、化工、交运、电子、有色等行业的盈利预测上调幅度较大，且行业内上调盈利预测的公司比例较高。
• 可能不及预期的行业：医药、采掘、通信、传媒等行业盈利预测下调幅度较大，且行业内下调盈利预测的公司比例较高。

3. 市场观点与配置建议

• 全年市场展望：A股市场整体仍保持乐观，预计2021年上证综指有望上涨约10%。
• 风格偏好：更偏好“龙头”股，认为龙头股并非都“贵”，且仍是优质资产。
• 配置建议：
  • 关注出口链行业（如轻工、机械、化工、家电）；
  • 关注制造业；
  • 关注港股金融；
  • 关注可选消费板块；
  • 关注一季报业绩高增长与盈利预期边际改善的个股。

关键信息

一季报业绩与股价表现

• 一季报业绩超预期公司平均超额收益：+3.65%至+5.76%；
• 一季报业绩不及预期公司平均超额收益：-1.06%至-1.69%；
• “核心资产”指数成分股中，一季报超预期股票平均超额收益为 +3.68%，不及预期股票平均为 -1.55%。

行业盈利预测调整情况

• 盈利预测上调幅度较大的行业：钢铁（+16.4%）、电子（+6.6%）、化工（+2.6%）、有色（+2.6%）；
• 盈利预测下调幅度较大的行业：采掘（-2.4%）、通信（-0.2%）、医药生物（-0.5%）等。

市场表现与核心数据

• 市场表现：本周科创50和中证500指数领涨A股，消费、TMT板块反弹，周期板块回调。
• 资金与流动性：北向资金净流入额创春节后新高，IPO缴款压力中等偏高。
• 估值情况：万得全A最新PETTM估值分位为 77%，持续回落；PB估值分位为 46%，位于历史中等水平。消费、成长风格估值位于历史高位，周期、金融、稳定风格估值位于历史低位。

未来一周须知

• 重要经济数据或事件：
  • 美国：
    • 4月16日：EIA库存周报（商业原油增量）；
    • 4月17日：初次申请失业金人数；
    • 4月18日：3月新房销售。
  • 欧盟：
    • 4月17日：欧洲央行利率决议；
    • 4月17日：欧洲央行行长拉加德新闻发布会；
    • 4月18日：欧元区制造业PMI（初值）。

风险提示

1. 通胀超预期回升；
2. 海外市场波动加大。

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；
• 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级。

分析与估值方法的局限性

• 本报告基于各种假设，分析结果可能因假设不同而有显著差异；
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券在该价格交易。

分析师声明

• 报告由光大证券研究所发布；
• 分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告；
• 报告内容与分析师报酬无直接或间接联系。

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