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钢材周报总结 2021-04-18

一、核心内容概述

本报告为一德期货上海营业部与黑色事业部发布的钢材周报，重点分析了本周钢材市场走势、价差变化及基本面情况。报告指出，当前钢材市场整体处于高位震荡状态，供需关系变化及政策影响是主要关注点。

二、主要观点

1. 单边策略

• 策略类型：单边
• 方向：高位震荡
• 氛围评估：
  • 本周盘面先跌后涨，整体维持高位震荡。
  • 基本面来看，螺纹钢整体增产降库，表观需求小幅减少。
  • 供应端产量继续小幅增加，但电炉产能利用率已处于高位，短流程产量增加空间有限。
  • 长流程供应主要受限产政策影响，终端需求持续恢复，但表观需求较上周小幅减少，投机情绪有所转弱。
  • 整体来看，需求端有支撑，供应端关注限产政策，短期盘面驱动不强，或维持高位震荡。
• 周期：4月下旬

2. 价差分析

• 基差：
  • 螺纹基差为-6，热卷基差为87。
  • 现货价格有支撑，盘面表现较强，基差或震荡走势。
• 月差：
  • 05合约贴近现货，10合约受政策及预期影响，短期驱动不强。
• 卷螺差：
  • 螺纹需求表现强于热卷，可尝试空卷螺差。
• 品种比价：
  • 限产逻辑仍在，但钢厂利润估值较高，短期驱动不强。

3. 基本面分析

• 总库存结构：
  • 钢厂整体减产降库，表观需求减少。
• 长流程供应：
  • 唐山限产政策继续严格执行，尚未见放松迹象，后续持续关注。
  • 分地区来看，热卷华东和北方地区产量减少，南方地区产量几乎持平。
  • 螺纹钢华东地区产量减少，北方地区产量增加，南方地区产量持平。
• 短流程供应：
  • 电炉利润处于高位，但产能利用率已处于高位，产量进一步增加空间有限。
• 螺纹终端需求：
  • 终端需求持续恢复，分地区来看华北需求表现亮眼。
• 螺纹投机情绪：
  • 本周建材市场成交量整体下滑，市场情绪转变较快。
• 热卷情况：
  • 热卷减产降库，表观需求减少较多。

三、关键信息

• 供应端：整体产量小幅增加，但电炉产能利用率高，短流程产量增长空间有限；长流程受限产政策影响，唐山政策仍严格。
• 需求端：终端需求持续恢复，尤其是华北地区表现强劲，但表观需求小幅减少，投机情绪减弱。
• 库存结构：钢厂整体减产降库，螺纹库存持续减少，热卷库存也有所下降。
• 价差走势：基差维持震荡，卷螺差存在做空机会，月差短期受政策影响驱动不强。
• 钢厂利润：钢厂利润整体处于历史高位，但盘面利润有转弱迹象。
• 市场情绪：建材市场成交量下滑，情绪转变较快，需警惕短期波动。

四、结论与展望

短期来看，钢材市场或维持高位震荡，主要受需求端支撑及限产政策影响。建议关注政策变化及终端需求恢复情况，同时留意价差走势，尤其是卷螺差与月差的变化。钢厂利润处于高位，但需警惕盘面利润转弱的可能。整体市场驱动不强，建议谨慎操作，关注后续数据与政策动向。