20161025-华融证券-基础化工行业周报_供给受限_纯MDI大幅上涨_19页_1mb

基础化工行业周报（2016.10.17-2016.10.24）总结

核心内容概述

本期基础化工行业整体表现优于市场指数，沪深300指数上涨1.87%，中信基础化工指数上涨1.28%。行业内部呈现分化态势，部分子行业涨幅显著，而另一些则出现下跌。同时，行业面临一定的政策与市场风险，需投资者保持警惕。

主要观点

• 市场表现：23个中信基础化工三级子行业中，有8个跑赢行业指数，其中氟化工、日用化学品、粘胶、农药和有机硅涨幅居前；锦纶、纯碱、无机盐、氨纶和复合肥跌幅居后。
• 个股表现：涨幅前五的个股为沙隆达A、天赐材料、石大胜华、英力特和科恒股份；跌幅前五的个股为恒大高新、江苏索普、国发股份、昌九生化和双龙股份。
• 产品价格变化：本期重点关注的58种化工产品中，有16种价格上涨，8种下跌。纯MDI、黄磷、DMC、丁二烯和PTA涨幅最大；环氧丙烷、复合肥、丙酮、DAP和乙二醇跌幅最大。
• 行业动态：中塑协提出调查TDI价格异常波动的申请，认为其价格暴涨与供需关系不符，可能受人为炒作影响。同时，《石化和化工发展规划(2016-2020年)》发布，明确了八大发展方向，预计“十三五”期间行业将实现结构优化和转型升级。
• 公司动态：联化科技三季报显示业绩下滑，沧州明珠则实现业绩大幅增长，主要受益于锂电池隔膜产能扩张和BOPA薄膜价格上涨。

关键信息

产品价格变化

• 涨幅前五产品：
  • 纯MDI：上涨36.59%
  • 黄磷：上涨8.91%
  • DMC：上涨4.48%
  • 丁二烯：上涨3.66%
  • PTA：上涨3.43%
• 跌幅前五产品：
  • 环氧丙烷：下跌13.48%
  • 复合肥(45%氯基)：下跌5.31%
  • 丙酮：下跌4.20%
  • DAP：下跌3.72%
  • 乙二醇：下跌3.57%

行业动态

• TDI价格异常波动：
  • 价格从12000元/吨涨至48000-50000元/吨，涨幅近400%。
  • 供给端因万华烟台工业园区检修事故受到影响，但需求端未明显变化。
  • TDI价格过高已对下游海绵制品及家具行业造成严重影响，部分厂商被迫停产。
  • TDI价格高于国际水平，导致中国产品失去国际市场竞争力，印度已对TDI产品发起反倾销调查。
• 行业规划：
  • 《石化和化工发展规划(2016-2020年)》发布，提出八大任务，包括创新驱动、转型升级、发展新材料、安全管理和国际合作等。
  • 预计“十三五”期间，石化化工行业增加值年均增长8%，销售利润率提高，2020年达到4.9%。

公司动态

• 联化科技：
  • 2016年1-9月营业收入22.89亿元，同比下滑23.13%；净利润2.39亿元，同比下滑44.7%。
  • 业绩下滑主要由于农药行业客户库存周期调整。
• 沧州明珠：
  • 2016年1-9月营业收入19.94亿元，同比增长26.31%；净利润3.87亿元，同比增长149.71%。
  • 业绩增长主要得益于锂电池隔膜产能扩增和BOPA薄膜价格上涨。

投资策略

• 纯MDI价格因万华烟台工业园区事故而大幅上涨，但分析师认为短期内涨幅较大，可能存在人为炒作因素，建议投资者注意风险。
• 基于基本面，继续看好锂离子电池材料、农化、化工新材料等子行业。

风险提示

1. 政策风险：行业规划及政策调整可能对市场产生影响。
2. 新产能建设不达预期风险：部分企业可能因新产能未能如期投产而影响业绩。
3. 安全生产风险：生产事故可能对行业供给造成冲击。

看好（维持）

分析师信息

• 分析师：丁思德
• 执业证书号：S1490515070002
• 电话：010-85556179
• 邮箱：dingside@hrsec.com.cn

投资评级定义

免责声明

本报告由丁思德独立出具，反映其研究观点，不构成对任何人的个人推荐。华融证券股份有限公司对报告中的信息和数据来源可靠性不作保证，也不承担因此产生的任何责任。报告仅供客户参考，不构成投资建议。