20201023-西南证券-化工行业周观点_橡胶产业链价格大幅上涨_纯MDI价格加速暴涨_12页_1mb

报告摘要

橡胶产业链与MDI价格大幅上涨，化工行业景气度上行

核心内容总结

本周中国化工产品价格指数（CCPI）上涨1.36%，但化工（申万）指数下跌2.22%，跑输沪深300指数。橡胶产业链、MDI、粘胶短纤、氨纶、炭黑、DMF、油脂化工等板块价格普遍上涨，而顺酐、丙酮、丙烯酸等产品价格下跌。

主要观点

橡胶产业链价格大幅上涨
- 天然橡胶、丁苯橡胶、顺丁橡胶及丁二烯价格显著上涨，丁二烯涨幅超过35%。
- 丁二烯价格上涨主因：新增产能不及预期、下游一次性手套用丁腈胶乳及ABS行业高开工率。
- 天然橡胶期货价格突破15000元/吨，较去年同期上涨超30%，受气候和疫情减产预期影响。
- 国内汽车行业回暖及轮胎出口数据提升，拉动橡胶产业链需求，未来价格仍有上涨空间。
纯MDI价格加速上涨
- 华东地区纯MDI价格达到33000-35000元/吨，较上周上涨约6000元/吨。
- 美国陶氏、科思创、亨斯迈等装置因飓风和原材料供应问题停车，日本东曹装置也处于停车状态。
- 亚太地区多家MDI装置将在10月至11月进行密集检修，若万华宁波和重庆巴斯夫装置于11-12月检修，则全球MDI供给将面临严重短缺。
- 下游需求良好，冰箱、冰柜、板材、保温材料等产品产销数据强劲，推荐关注【万华化学】。
纺织品出口回暖带动化纤价格上涨
- 9月我国纺织服装品出口283.7亿美元，同比增长18.2%，其中纺织品出口增长35.8%。
- 纺织品订单集中爆发，拉动化纤、染料等原材料需求，粘胶短纤、涤纶长丝、氨纶等产品价格持续上涨。
- 推荐关注【中泰化学】、【三友化工】、【桐昆股份】、【新凤鸣】、【华峰氨纶】、【泰和新材】等公司。
炭黑价格持续上涨，需求回暖
- 炭黑市场整体偏强，N330炭黑价格在5500-5800元/吨，行业库存低位。
- 轮胎行业开工率回升，带动炭黑需求，建议关注【黑猫股份】。
DMF价格进入近年高位
- DMF价格持续上涨，华东地区主流价格达9050-9150元/吨，涨幅约1300元/吨。
- 原料供应紧张，库存处于近五年最低水平，建议关注【华鲁恒升】、【鲁西化工】。
油脂化工产品受益于棕榈油价格上涨
- 棕榈油价格因印尼和马来西亚减产预期上涨，国内硬脂酸、阴离子表活价格同步上涨。
- 推荐关注【赞宇科技】，其具备油脂化工和表面活性剂双龙头地位，未来有望受益于价格上涨。
农药行业集中度提升，龙头企业受益
- 多菌灵、代森锰锌价格平稳，乙二胺价格上涨，成本上升推动价格上探。
- 草甘膦价格企稳，草铵磷价格坚挺，推荐关注【扬农化工】、【利民股份】、【利尔化学】、【国光股份】。
有机硅价格震荡上行
- 有机硅产品价格上涨约1000元/吨，DMC价格维持高位，生胶、107胶、硅油等产品价格上涨。
- 推荐关注【东岳硅材】、【新安股份】、【合盛硅业】、【兴发集团】。

关键信息

价格趋势：橡胶产业链、MDI、粘胶短纤、氨纶、DMF、油脂化工、炭黑等产品价格大幅上涨，部分产品涨幅超30%。
供给端：多个MDI装置因不可抗力或检修停工，预计全球MDI供应将进入短缺状态。
需求端：汽车行业回暖、轮胎出口数据提升、纺织品订单集中爆发，带动化工产品需求增长。
推荐标的：
- 万华化学（MDI龙头）
- 扬农化工（农药龙头）
- 华鲁恒升（DMF龙头）
- 赞宇科技（油脂化工及表面活性剂龙头）
- 黑猫股份（炭黑龙头）
- 华峰氨纶、泰和新材（氨纶龙头）
- 桐昆股份、新凤鸣（涤纶长丝龙头）
- 中泰化学、三友化工（粘胶短纤龙头）
- 利尔化学、国光股份（农药细分龙头）