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IPO 重启，打新策略何去何从

核心内容概述

本文主要分析了中国证监会重启IPO发行的政策背景、具体措施及其对市场和打新策略基金的影响。2015年11月6日，证监会宣布恢复28家暂缓发行的IPO公司，预计2周内发行10家，剩余18家将在年内重启。这是中国股市历史上第九次IPO暂停后重启，标志着新股发行制度的进一步完善。

主要观点与关键信息

1. 政策变化与影响

• 取消预先缴款制度：新政取消了新股申购需预先缴款的规定，改为确定配售数量后再缴款，降低了资金冻结对市场流动性的影响。
• 降低中签率：取消预缴款后，中签率可能进一步下降，影响打新收益。
• 加强监管与简化程序：
  • 强化信息披露，严格执行证券法规定的发行条件；
  • 简化发行流程，对公开发行2000万股以下的企业取消询价环节；
  • 建立投资者保护机制，如保荐机构先行赔付制度；
  • 提高发行效率，降低中小企业发行成本。

2. 历次IPO重启对市场的影响

• 从历史数据来看，IPO重启对短期市场走势影响不大，市场涨跌不一。
• 不同时期重启后，上证综指的1周、1月和3月涨幅差异显著，但整体显示IPO重启并非决定性因素。

3. 暂缓发行公司概况

• 已完成缴费程序的10家：包括博敏电子、读者传媒、邦宝益智等，预计募资总额达113.59亿元。
• 尚未完成缴费程序的18家：如思维列控、井神股份、富祥股份等，涉及多个行业，募资规模不一。

4. 新股投资策略基金表现

• 参与情况：2015年上半年，共有598只基金参与新股申购，总计申购16167次。
• 筛选标准：根据打新次数、成立时间、持仓变化等因素，筛选出41只新股申购策略基金。
• 表现变化：
  • 多只基金在第三季度大幅降低股票仓位，增加债券仓位；
  • 基金净值变化较小，但规模普遍下降；
  • 随着新政实施，打新收益可能下降，基金需调整策略。

5. 未来展望

• 中签率持续走低：由于取消预缴款，中签率可能进一步下降，影响基金收益。
• 打新收益难以维持：伴随无风险利率下行，打新收益将不如2015年上半年。
• 基金策略调整：打新基金需适应新规，可能面临收益下滑，具体策略需等待政策进一步落实。

关键数据统计

结论

本次IPO重启政策旨在降低市场对资金面的影响，提升发行效率，同时加强投资者保护。虽然短期内对市场影响有限，但中签率的下降和打新收益的降低将对新股投资策略基金产生显著影响。未来，打新基金需重新评估其投资策略，以适应新的市场环境。