20170902-兴业证券-2017年新股申购专题系列（三十二）_网下打新账户数趋稳_发审速度或将延续新节奏_20页_1mb

2017年新股发行与打新分析总结

核心内容

2017年第32批新股发行情况及市场表现分析报告指出，证监会核准7家企业首发，其中上交所4家、深交所中小板1家、创业板2家。该批新股预计发行市盈率均未超红线，且均低于行业水平，预计将正常发行。此外，网下打新门槛统一为6000万元，打新账户数趋于稳定，平均获配金额持续下降。

主要观点

• 首发发审节奏趋稳：证监会核发的首发企业数量连续14周低于10家，发审节奏趋于稳定，预计未来将持续。
• 市盈率控制良好：本批7只新股的预计市盈率均在23倍以内，且低于行业平均水平，表明估值合理。
• 打新门槛稳定：本批所有进行网下发行的新股均采用6000万元门槛，表明打新门槛未发生变化。
• 账户数与获配率变化：沪深两市打新账户数小幅波动，机构数略有下滑，账户数稍有上升。沪市获配率下降，深市略有提升，单个账户平均获配金额持续走低。
• 开板前涨幅变化：沪市新股开板前涨幅骤降，主要由于融资后市值较高；深市涨幅则持续下滑。
• 打新收益趋势：截至2017年第25批，A/B/C类账户累积收益分别为837.25万元、774.97万元及222.14万元，整体收益呈下降趋势。

关键信息

新股概况

• 核准企业：浙江台华新材料股份有限公司、恒银金融科技股份有限公司、浙江梅轮电梯股份有限公司、掌阅科技股份有限公司、青岛英派斯健康科技股份有限公司、南阳森霸光电股份有限公司、浙江天宇药业股份有限公司。
• 发行方式：6只新股采用询价发行，森霸股份采用定价发行。
• 融资总额：不超过35亿元。

网下打新情况

• 门槛稳定：沪市与深市均采用6000万元门槛。
• 账户与配售率：沪深两市打新账户数趋于稳定，配售率涨跌不一，A类账户获配占比降至50.05%，C类账户反弹至39.96%。
• 平均获配金额：沪深两市均持续下降，表明打新收益整体走低。

新股发行历史回顾

• 发审节奏：近期首发发审节奏趋稳，融资额略有上升。
• 账户与机构数：沪深两市小幅波动，机构数略有下滑，账户数稍有上升。
• 配售率趋势：沪市配售率下降，深市配售率略有提升。

重点荐股

• 恒银金融：国内领先的金融自助设备制造商，2016年营收11.69亿元，净利润1.44亿元，毛利率37.53%，净利率12.31%。
• 森霸股份：国内热释电红外传感器领域龙头，2016年营收1.55亿元，净利润0.47亿元，毛利率50.76%，净利率30.13%。
• 掌阅科技：互联网数字阅读领域业内翘楚，2016年营收11.98亿元，净利润0.77亿元，毛利率32.95%，净利率6.45%。

图表与数据

• 图1：每批新股数量按发行方式分类。
• 图2：每批新股数量按所属交易所分类。
• 图3：沪深两市每批新股融资总额。
• 图4：沪深两市每批新股融资平均额。
• 图5：每批新股日均市值要求平均数与最大数。
• 图6：每批新股申购上限下调比例。
• 图7：沪深每批新股日均市值要求平均数。
• 图8：沪深每批新股申购上限下调比例。
• 图9：申购每批新股的机构平均数。
• 图10：申购每批新股的账户平均数。
• 图11：A/B/C类账户平均数。
• 图12：A/B/C类账户申购总量占比。
• 图13：A/B/C类账户获配总量占比。
• 图14：沪深两市每批新股平均配售率。
• 图15：A/B/C类配售率。
• 图16：沪深两市每批新股平均获配金额。
• 图17：A/B/C类账户平均获配金额。
• 图18：沪深新股开板前平均涨停天数。
• 图19：沪深新股开板平均涨幅。
• 图20：沪深两市每批新股平均收益。
• 图21：A/B/C类账户平均收益。
• 图22：沪深两市账户累积收益。
• 图23：A/B/C类账户累积收益。

财务对比

• 规模对比：恒银金融、天宇股份、森霸股份、台华新材、掌阅科技、英派斯、梅轮电梯。
• 成长能力：恒银金融营收复合增速为31.87%，净利复合增速为146.41%；天宇股份营收复合增速为14.38%，净利复合增速为264.23%；森霸股份营收复合增速为14.83%，净利复合增速为63.27%。
• 盈利能力：恒银金融毛利率38.20%，净利率12.37%；森霸股份毛利率46.98%，净利率27.32%；掌阅科技毛利率43.88%，净利率8.25%。

风险提示

• 系统性风险：报告中提示了系统性风险，需投资者注意市场波动带来的潜在影响。

投资评级

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

结论

综上，2017年第32批新股发行节奏趋稳，打新门槛保持稳定，但获配金额及收益持续走低。重点推荐恒银金融、森霸股份及掌阅科技，因其在各自行业中的领先地位和良好的财务表现。投资者需关注市场波动及系统性风险，合理评估打新收益。