20240810-财通证券-芯原股份-688521.SH-需求逐步回暖_业绩环比显著改善_3页_446kb

芯原股份（688521）发布了2024年半年度报告，展示了半导体行业的动态恢复。2024年上半年，公司营业收入为932亿元，同比下降21.27%，但第二季度实现环比大幅增长92.96%，达到614亿元；归母净利润亏损285亿元，亏损幅度大为收窄62.4%，环比改善显著。这得益于半导体产业逐步复苏，下游客户库存优化，订单情况好转。

公司业务结构中，芯片量产业务增长迅猛，Q2收入达234亿元，环比增长125%；芯片设计业务收入193亿元，增长122%；知识产权授权使用费收入160亿元，增长60.6%。多项业务在手订单充足，截至Q2末在手订单达2271亿元，预计年内转化率81%，为未来增长提供支撑。

芯原的核心IP获得全球认可，2024年上半年IP授权次数118次，同比增长57%；NPUIP和VPUIP被广泛应用于人工智能芯片和云平台等领域，显示技术领先地位。基于此，分析师维持“增持”评级，预计2024-2026年营业收入将达2789、3405、4237亿元，对应PS从52倍降至35倍。尽管如此，技术授权和市场风险仍是潜在挑战。

总体而言，公司业绩环比逆转，承载长期增长潜力，但需关注经营和市场波动风险。