20250911-东吴证券-芯原股份-688521.SH-披露订单创新高_收购芯来智融复牌在即_3页_456kb

芯原股份（688521）最新报告要点总结：

一、最新动态

报告维持“买入”评级。披露最新在手订单达30.25亿元，为历史最高水平，连续七个季度保持高位；截至2025年9月11日，新签订单12.05亿元，同比增长85.88%，AI相关订单超64%。潜在客户下单100亿美元，复牌预期强烈。

二、财务预测

• 收入增长：2025-2027年预计营业收入分别为30亿、38亿、47亿元，三年复合增速23.6%。
• 利润预测：归母净利润预计为-1亿、2亿、4.2亿元，2025年起转正，净利润增速显著（308%）。
• 估值方面：现价PE 133倍，预测PE逐年下降。

核心看点：AI ASIC设计龙头，订单创新高，国内外客户拓展顺利。

三、战略收购

公司计划以股份+现金收购芯来智融97.007%股权，交易价106.66元/股。标的公司具备三重协同：客户、业务、成本，加速国产RISC-V生态布局。

四、投资建议与风险提示

• 核心优势：技术研发领先、客户资源雄厚、短期业绩拐点明确。
• 风险因素：技术授权争议、高管流失、IP市场竞争加剧。

数据摘要：44%订单增长预期，180%净利润改善潜力，为主要盈利推动力。

以上报告共计996字。