> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年大能源行业周报总结 ## 核心内容概览 2026年7月19日发布的周报聚焦电力与电网设备板块，分析当前行业趋势及投资机会。整体投资评级为“看好”，建议投资者关注电力与电网设备细分领域。 ## 主要观点 ### 电力板块：用电负荷屡创新高，业绩分化显著 1. **用电负荷创新高**： - 2026年7月10日与14日，全国用电负荷分别达到15.18亿千瓦和15.51亿千瓦，创历史新高。 - 高技术制造业、高端装备制造业及高温天气是推动用电负荷增长的主要因素。 - 2026年上半年全社会用电量同比增长5.3%，其中6月增长3.7%。 2. **业绩表现分化**： - **火电**：受煤价高企及新能源利润下滑影响，部分火电企业业绩表现不佳。 - **水电**：受益于广西、贵州等核心流域来水条件改善，水电板块盈利普遍向好，中小水电企业业绩增长弹性显著。 - **新能源**：受电价下降和限电率提升影响，Q2新能源企业业绩表现不佳，风电与光伏利用率同比下降。 3. **投资建议**： - **煤电一体化企业**：推荐龙源电力（H）、大唐新能源、中广核新能源、新天绿色能源，因其盈利稳定性和分红率较高。 - **水电企业**：推荐华能水电、长江电力、国投电力、川投能源，尤其关注黔源电力，其来水量同比提升67.4%。 - **绿醇公司**：推荐嘉泽新能，关注电投绿能。 - **算电协同企业**：推荐韶能股份、新筑股份、涪陵电力，关注豫能控股、金开新能、甘肃能源、协鑫能科、晶科科技。 - **资产整合方向**：建议关注电投水电、电投产融、黔源电力等。 ### 电网设备板块：估值回调明显，基本面有望改善 1. **估值水平**： - 截至2026年7月17日，申万电网设备指数回调36%，部分公司估值回到2025年低点附近。 - 东方电子、国电南瑞、许继电气、长高电气等公司PE-TTM已低于或接近2025年最低点。 2. **基本面改善**： - “十五五”期间国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，CAGR超过5%，为近20年高位。 - 配网设备价格在2026年第一批区域联采中出现反弹，箱变价格环比增长43%，融合柱断价格环比增长16%。 - 配网招标金额达955亿元，同比和环比分别增长39%和78%，中标厂家数量减少超50%，体现量价集中度提升。 3. **特高压招标加速**： - 2026年至今，国网特高压招标金额达292.6亿元，相当于去年全年97%。 - 《“十五五”碳达峰行动方案》提出加快特高压外送通道建设，新增西电东送能力8000万千瓦以上，项目核准有望加速。 4. **投资建议**： - **稳健配置角度**：推荐平高电气、国电南瑞、华明装备。 - **配网和特高压弹性角度**：推荐许继电气、长高电气、三星电气。 - **出海方向**：推荐思源电气、四方股份等。 ## 关键信息 ### 电力板块关键数据 - **用电负荷**：7月14日达15.51亿千瓦，创历史新高。 - **水电表现**：黔源电力2026年上半年来水量同比提升67.4%，带动发电量放量。 - **新能源表现**：2026年1-3月风电、光伏利用率分别为91.9%和91.2%，同比下降1.5和2.6个百分点。 - **煤价影响**：2026Q2秦皇岛动力煤Q5500均价821元/吨，同比上涨30%。 ### 电网设备板块关键数据 - **估值回调**：申万电网设备指数回调36%，部分公司股价跌幅达26%-58%。 - **区域联采影响**：2025年区域联采导致配网设备价格下滑，但2026年招标价格已出现反弹。 - **特高压招标**：2026年特高压招标金额达292.6亿元，相当于去年全年97%，后续招标有望进一步提升。 ## 风险提示 - 用电量不及预期 - 弃电率超预期 - 电网投资力度不及预期 ## 图表与数据来源 - 图表1：电力部分公司业绩预告表现 - 图表2：长江电力隐含折现率与10年期AA级企业债收益率利差 - 图表3：电网设备及各子板块年内走势 - 图表4：主要电网设备公司年内股价及当前估值水平 - 图表5：国家电网2021-2030年投资额 - 图表6：2008—2024年全国电网投资完成额 - 图表7：配网一次子板块2022—2025营收和归母净利润增速 - 图表8：配网一次子板块22Q1—26Q1营收和归母净利润增速 - 图表9：2025年国网区域联采设备金额及单价走势 - 图表10：国网区域联采箱变价格走势 - 图表11：国网区域联采融合柱断价格走势 - 图表12：2006—2025年历年核准和开工特高压直流数量 - 图表13：部分上市公司2025、2026年国网特高压项目中标金额 - 图表14：秦皇岛5500大卡煤炭价格 - 图表15：环渤海港煤炭库存 - 图表16：三峡入库流量 - 图表17：三峡出库流量 - 图表18：多晶硅致密料价格 - 图表19：双面双玻组件价格 - 图表20：碳酸锂价格 - 图表21：中国液化天然气出厂价格指数 - 图表22：全球主要市场LNG价格指数 ## 总结 电力与电网设备板块在2026年表现值得关注。电力板块用电负荷屡创新高，行业需求增长逻辑扎实，水电盈利向好，新能源装机放缓有望缓解消纳压力。电网设备板块估值回调明显，但“十五五”投资政策出台，配网和特高压设备价格与招标量同步提升，基本面有望改善，建议投资者关注相关细分领域及标的。