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格林大华期货双粕早报总结（20221018）

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的双粕（豆粕与菜粕）早报，主要分析了豆粕与菜粕的市场走势、现货情况、利多与利空因素，并给出了相应的操作建议。报告指出，当前双粕市场整体处于低位，多单仍可继续持有。

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主要观点

• 双粕市场表现：豆粕与菜粕价格均出现下跌，但跌幅有限，主要由于库存仍处于历史低位，基差表现坚挺。
• 期货与现货关系：豆粕期货盘面相较现货仍处于贴水状态，表明市场对现货价格的预期偏弱。
• 操作建议：建议投资者在当前低位保留多单，等待市场反弹机会。

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关键信息

【品种观点】

• 豆粕与菜粕库存：国内大豆和豆粕库存仍处于历史低位，菜籽和菜粕库存也偏低。
• 基差情况：豆粕基差报价坚挺，期货盘面贴水，市场情绪偏谨慎。
• 价格走势：双粕类价格下跌幅度有限，市场仍具备支撑。

【操作建议】

• 豆粕2301合约：压力位4200元/吨，支撑位3900元/吨。
• 菜粕2301合约：压力位3300元/吨，支撑位3000元/吨。
• 策略：低位留存多单，继续持有。

【现货情况】

• 豆粕现货均价：5462元/吨，环比下跌55元/吨。
• 豆粕成交：3.48万吨。
• 基差报价：5442元/吨，环比下跌54元/吨。
• 基差主力合约：1416元/吨，环比上涨129元/吨。

【利多因素】

• 美国压榨数据：9月压榨量为430.31万吨，环比减少20.22万吨，显示压榨量仍处于较高水平。
• 豆油消费与库存：豆油消费环比减少95.37万吨，库存减少70.99万吨，表明需求端有所改善。
• 大豆库存：截至10月14日，大豆库存为390万吨，周度减少0.4万吨。
• 菜籽粕与油菜籽库存：菜籽粕库存0.3万吨，周度减少0.4万吨；油菜籽库存14.1万吨，周度减少0.7万吨。
• 豆粕产量：9月产量为335.95万吨，环比减少19.47万吨，显示供应偏紧。

【利空因素】

• 巴西大豆种植进度：截至10月13日，巴西大豆种植完成24%，高于上周的22%，也高于五年均值的20.98%，表明供应预期可能增强。
• CFTC净多持仓：豆类净多持仓首次集体减持，显示市场投机情绪有所降温。
• 非商业持仓变化：
  • 大豆非商业净多持仓55769张，较上周减少10988张。
  • 大豆油非商业净多持仓57879张，较上周减少2165张。
  • 豆粕非商业净多持仓96601张，较上周减少9321张。

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风险因素

• 国际原油期价：可能对豆粕和菜粕价格产生影响，需关注油价波动对成本端的压力。
• 市场情绪变化：净多持仓的减持可能反映市场参与者对后续走势的不确定性，需警惕价格回调风险。
• 供需变化：巴西种植进度加快可能对全球供应产生影响，需关注后续产量和出口数据。

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其他信息

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，也不构成投资建议。
• 研究员信息：
  • 姓名：刘锦
  • 联系电话：010-6561-7380
  • 投资咨询资格：Z0011862

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总结

本报告指出，当前豆粕与菜粕市场整体处于低位，库存仍偏紧，基差表现坚挺，期货价格相较现货贴水。操作建议为低位留存多单，继续持有。利多因素包括美国压榨量良好、豆油库存下降及国内库存减少；利空因素则包括巴西种植进度加快及CFTC净多持仓的减持。需关注国际原油价格波动及市场情绪变化带来的风险。