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格林大华期货双粕早报总结（2022年10月17日）

核心内容概述

本报告分析了国内豆粕与菜粕（双粕）的市场走势，结合现货价格、基差变化、持仓数据以及国际供需形势，给出操作建议与风险提示。整体来看，双粕市场处于低位，多头持仓有所减少，但基本面仍有一定支撑。

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主要观点

• 市场情绪偏谨慎：CFTC豆类净多持仓首次集体减持，表明市场参与者对后市走势趋于观望。
• 库存低位支撑价格：国内豆粕和菜粕库存均处于偏低水平，为价格提供一定支撑。
• 基差坚挺：豆粕现货价格与期货价格之间的基差保持坚挺，但期货盘面仍处于贴水状态。
• 国际供需变化：美国大豆供需数据略显利多，但全球库存调增，对市场形成一定压力。
• 操作建议：建议双粕低位留存多单，不追加新单，关注价格波动区间。

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关键信息汇总

现货情况

• 豆粕现货均价：5517元/吨（截至10月14日），环比上涨33元/吨。
• 豆粕成交：12.65万吨。
• 基差报价：5496元/吨，环比上涨32元/吨。
• 基差主力合约：1287元/吨，环比下跌25元/吨。

利多因素

• 美豆库存低于预期：2022/23年度期末库存为2亿蒲，预期为2.48亿蒲，实际库存低于市场预期。
• 单产调低：单产49.8蒲/亩，预期为50.6蒲/亩，实际数据低于预期。
• 全球大豆库存调增：2022/23年度全球期末库存为1.0052亿吨，预期为1.0003亿吨，实际库存调增。
• 国内库存下降：大豆库存389.4万吨，环比减少6.7万吨；豆粕库存34万吨，环比减少0.2万吨。

利空因素

• 净多持仓减少：CFTC数据显示，大豆、大豆油和豆粕非商业净多持仓均出现下降。
• 巴西种植率偏低：巴西22/23年度大豆种植率为23.27%，低于去年同期的23.93%和近五年同期的16.06%。

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操作建议

• 豆粕2301合约：
  • 压力位：4200元/吨
  • 支撑位：3900元/吨
• 菜粕2301合约：
  • 压力位：3300元/吨
  • 支撑位：3000元/吨

建议投资者在当前低位保留多单，不追加新单，注意控制仓位，防范价格波动风险。

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风险提示

• 国际原油价格波动：可能对油脂类商品产生间接影响。
• 供需变化不确定性：国内外供需数据可能随季节变化而调整，需密切关注。
• 市场情绪变化：净多持仓的减少可能预示市场情绪转向，影响价格走势。

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免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性和完整性，也不保证报告内容不会发生变更。报告中的观点和建议仅供参考，不构成任何投资决策依据，投资者需自行承担投资风险。

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研究员信息

• 研究员：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
• 投资咨询资格：Z0011862