期价震荡调整关注逢高做空远月机会总结
核心内容
本周生猪期货市场整体呈现震荡偏强走势，主力合约 LH2203 收盘于 13850 元/吨，贴水河南地区生猪出栏价 1430 元/吨。现货市场方面，全国生猪出栏均价为 13.83 元/公斤，周跌幅 0.32%，南北价差缩小，中部地区相对偏高。养殖端补栏积极性较低，仔猪和母猪价格小幅下降，出栏均重维持在 119.35 公斤，养殖利润仍为负值，处于亏损状态。
主要观点
- 期货市场：LH2203 合约震荡偏强，市场暂无明显矛盾，远月合约价格以震荡调整为主。
- 现货市场：全国生猪出栏均价略低于养殖成本，南北市场走势分化，北方因需求支撑走强，南方交易状态不佳。
- 供需状况：生猪供应仍较充足，养殖端进入节前集中出栏阶段，肥猪出栏占比下降，瘦肉型猪出栏增加。
- 能繁母猪存栏：12 月末全国能繁母猪存栏量小幅回升至 4329 万头，处于合理区间。散户母猪产能下降幅度可能高于集团场，北方地区猪病增加，河南存栏量有上升趋势。
- 养殖利润：猪粮比价为 5.75，处于三级预警区间，养殖端持续亏损，外购育肥与自繁自养利润均下滑，补栏意愿进一步减弱。
- 屠宰与库存：出栏均重下降，大肥猪出栏比例减少，屠企冻品库存持续出库，年前有望充分消化。
- 进口情况：猪肉进口量受低猪价和进口关税上调影响，预计全年进口量在 220 万吨左右。
关键信息
期货数据
| 合约 |
日期 |
价格（元/吨） |
涨跌幅（%） |
| 03合约 |
2022-01-21 |
13850 |
0.6541% |
| 05合约 |
2022-01-21 |
14900 |
-0.3011% |
| 09合约 |
2022-01-21 |
17165 |
-0.5216% |
生猪出栏价
| 地区 |
日期 |
价格（元/公斤） |
涨跌幅（%） |
| 河南 |
2022-01-21 |
15160 |
5.4242% |
| 广东 |
2022-01-21 |
14280 |
-1.3812% |
| 辽宁 |
2022-01-21 |
13720 |
0.7342% |
| 全国 |
2022-01-21 |
14060 |
1.1511% |
养殖利润
| 指标 |
日期 |
价格（元/头） |
涨跌幅（%） |
| 50Kg二元母猪 |
2022-01-20 |
1648 |
-0.6631% |
| 15Kg仔猪 |
2022-01-20 |
399 |
-0.9926% |
| 猪粮比价 |
2022-01-14 |
5.75 |
-6.3518% |
| 自繁自养利润 |
2022-01-21 |
-200.91 |
-12.9787% |
| 外购仔猪利润 |
2022-01-21 |
-230.35 |
-10.9586% |
屠宰与库存
| 指标 |
日期 |
数值（公斤/头） |
涨跌幅（%） |
| 出栏均重 |
2022-01-20 |
119.35 |
-1.35% |
| 屠企周均屠宰量 |
2022-01-21 |
228648 |
10.2774% |
| 屠企冻品库存率 |
2022-01-20 |
15.92% |
-0.38% |
猪肉进口
- 12 月猪肉进口量为 17 万吨，同比下跌 60.7%。
- 2022 年预计全年进口量在 220 万吨左右，受低猪价和进口关税恢复至 12% 影响。
后市展望
- 春节前生猪现货价格预计在 13-15 元/公斤区间震荡。
- 明年一季度猪价或再度跌破成本线，因能繁母猪存栏量在 6 月见顶，对应出栏量将逐渐增加。
- 2022 年下半年猪价涨幅有限，预计在养殖成本上下波动。
策略建议
- 投机资金：建议观望，等待市场进一步明朗。
- 养殖企业：可逢 18000 元/吨左右进行 LH2209 合约的卖出套保操作，以对冲价格下跌风险。
联系方式
- 作者：农产品事业部
- 邮箱：shixy@hrrdqh.com
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