20230911-华融融达期货-生猪周报_需求端跟进有限_继续关注二育后续跟进情况_8页_1mb

生猪周报总结（2023-09-11）

一、核心内容概述

本周生猪市场整体呈现震荡下行趋势，现货价格微跌，期货主力合约LH2311价格区间下移。市场对二育猪入场的预期趋于谨慎，养殖端出栏节奏加快，供应充足，但终端需求跟进有限，导致猪价承压。同时，养殖利润有所改善，但增重空间受限，市场对四季度供需基本面整体持中性态度。

二、主要观点与关键信息

1. 期货市场表现

• 主力合约LH2311：本周震荡区间下移，周内最高价16940元/吨，最低价16400元/吨，周五收盘于16420元/吨，周跌幅2.49%。
• 多空逻辑：
  • 空头逻辑：基于能繁母猪存栏量推导三四季度标猪供应充裕，以及7、8月份压栏增重导致的供应压力后置。
  • 多头逻辑：当前市场压栏增重仍偏谨慎，后续肥猪需求旺季可能带动标猪价格上涨。

2. 现货市场分析

• 全国生猪出栏均价：9月10日为16.45元/公斤，较上周下降0.17元/公斤。
• 养殖端行为：认卖情绪增加，前期二育猪逐渐出栏，市场供应充足。
• 增重利润空间：体重在150公斤以内仍有增重利润，但超过150公斤后增重不再有利，限制了养殖端的压栏行为。

3. 后市展望

• 四季度供需基本面：整体不存在大的总量性矛盾。
• 行情驱动因素：
  • 养殖端出栏节奏的不确定性。
  • 需求端能否出现超预期增长（目前暂无明显迹象）。
• 策略建议：
  • 若增重利润空间明显走阔，可考虑11-01合约正套机会。
  • 否则建议短线观望；若二育迟迟未进场，可考虑逢养殖成本线附近做多LH2401合约。

三、供需状况分析

1. 能繁母猪和生猪存栏

• 7月末能繁母猪存栏量：4271万头，环比下降0.6%。
• 8月能繁母猪存栏：环比微增0.04%，市场停止去化产能。
• 母猪生产性能：上半年MSY指标较2022年优化1.43%，母猪结构稳中略优。

2. 养殖利润

• 生猪现货价格：本周在17元/公斤左右波动。
• 养殖户盈利情况：
  • 多数恢复盈利。
  • 少数仍处于亏损状态。
• 具体利润：
  • 外购育肥利润：头均盈利-44元左右。
  • 自繁自养利润：头均盈利117元左右。

3. 屠宰与库存

• 生猪出栏均重：122.83公斤，较上周增加0.34公斤，市场仍处于增重阶段。
• 屠企冻品库存率：19.56%，较上周下降0.24%，冻品持续出库，但库存仍处于高位。
• 屠企鲜销率：89.42%，较上周微升0.11%。
• 屠宰企业开工率：图中显示保持稳定，未出现明显波动。

4. 猪肉进口情况

• 进口猪肉盈利空间较小，贸易商进口量有限。
• 7月进口量：12.11万吨，较6月减少0.11万吨，进口规模较小，对国内价格影响有限。

四、图表说明

• 图1：商品猪出栏价（公斤）。
• 图3：期货合约收盘价（元/吨）。
• 图5：11-01合约价差（元/吨）。
• 图2：全国白条均价（元/公斤）。
• 图4：主力合约河南地区基差（元/吨）。
• 图7：农业部能繁母猪存栏量（万头）。
• 图8：涌益咨询能繁母猪存栏变化（%）。
• 图11：饲料销量变化（%）。
• 图10：不同体重生猪存栏量分布（%）。
• 图12：50公斤二元母猪价格（元/头）。
• 图13：15公斤仔猪价格（元/头）。
• 图14：猪粮比。
• 图15：生猪养殖利润（元/头）。
• 图16：生猪出栏均重（公斤）。
• 图17：生猪出栏体重分布（%）。
• 图18：生猪出栏量（头）。
• 图19：屠宰企业开工率（%）。
• 图20：居企屠宰量（头）。
• 图22：屠企冻品库存率（%）。
• 图23：屠企鲜销率（%）。
• 图24：猪肉进口量（万吨）。

五、免责声明

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