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生猪期价走跌调整总结

核心内容

本周生猪期货市场整体呈现下跌趋势，主力合约 LH2209 价格区间在 20505 元/吨至 21890 元/吨之间，周五收盘于 20970 元/吨，较河南地区生猪出栏价贴水 1170 元/吨。现货方面，全国生猪销售均价为 22.14 元/公斤，养殖端出栏心态有所改善，但挺价情绪仍强，下游需求清淡，屠企压价意愿明显。

主要观点

• 期货市场：LH2209 合约本周持续走跌，价格波动较大，持仓量维持在 3.4 万手，市场观望情绪浓厚。
• 现货市场：生猪价格维持在盈利区间，养殖端积极出栏大体重猪，出栏均重略有上升，但屠企开工率下降，压价意愿持续。
• 供需分析：能繁母猪存栏量环比上升，养殖端补栏情绪回暖，预计未来出栏量将逐步回升。但三季度整体仍处于供给下降区间，支撑猪价上行。
• 消费端：随着中秋、国庆等节日临近，消费旺季将为猪价提供支撑，但短期内需求依然疲软。
• 养殖利润：本周生猪现货价格高于成本，实现全行业盈利，刺激补栏扩养，猪粮比价维持在正常水平。
• 进口影响：国内猪价仍处于低位，进口猪肉盈利空间有限，贸易商进口节奏放缓，对国内市场影响较小。

关键信息

期货市场数据

• LH2209合约：周内最高价 21890 元/吨，最低价 20505 元/吨，周五收盘价 20970 元/吨，贴水河南出栏价 1170 元/吨。
• 持仓量：3.4 万手。

现货市场数据

• 全国生猪销售均价：22.14 元/公斤。
• 出栏均重：125.79 公斤，较上周增加 0.34 公斤。
• 仔猪与母猪价格：
  • 15Kg 仔猪价格涨至 829 元/头。
  • 50Kg 母猪价格涨至 1875 元/头。
• 养殖利润：
  • 自繁自养利润：750-850 元/头。
  • 外购仔猪利润：850-900 元/头。
• 猪粮比价：7.79，处于正常区间。

屠宰与库存数据

• 屠企周均屠宰量：258781 头，环比增加 11.0257%。
• 屠企冻品库存率：17.22%，环比下降 0.88%。
• 出栏体重分布：大体重猪出栏比例上升，冻品价格优势显现，开始出库。

猪肉进口数据

• 5月进口量：13万吨，环比减少1万吨。
• 进口影响：整体规模较小，对国内市场价格影响有限。

后市展望

• 三季度生猪市场供给将逐步下降，支撑猪价上行。
• 消费端在中秋、国庆等节日带动下，对猪价形成支撑。
• 出栏体重增幅合理，预计猪肉增量有限，猪价上涨空间有限。
• 天气炎热影响猪只增重，限制出栏体重增长。

策略建议

• 投机资金：可考虑在 LH2209 合约价格低于 19000 元/吨时做多。

数据来源

• 涌益咨询
• 农业农村部
• Wind 华融融达

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