20220206-华融融达期货-生猪周报_期价偏弱调整_关注远月合约逢高套保机会_8页_922kb

期价偏弱调整关注远月合约逢高套保机会总结

核心内容

本报告分析了春节前最后一周生猪期货与现货市场走势，指出当前生猪价格整体偏弱，市场供应充足，消费疲软，对猪价形成压力。同时，建议养殖企业关注远月合约的套保机会，以应对未来价格波动风险。

主要观点

1. 期货市场走势

• 主力合约 LH2203：本周偏弱调整，最高价 13750 元/吨，最低价 13205 元/吨，周五收盘于 13425 元/吨，贴水河南地区生猪出栏价约 655 元/吨。
• 远月合约：整体偏弱调整为主，显示市场对未来预期不乐观。
• 持仓量：主力合约 LH2203 持仓量为 4.4 万手，表明市场参与者对价格走势较为谨慎。

2. 现货市场情况

• 全国生猪销售均价：2 月 6 日为 13.7 元/公斤，略低于养殖成本。
• 出栏节奏：散户出栏积极性不高，元宵节后可能逐步出栏；集团场在春节期间销售量较小，以急抛猪为主，今明两日开始返场。
• 屠企开工情况：多数屠企尚未开工，未来 2-3 天或陆续开工。
• 出栏均重：本周全国生猪出栏均重为 118.44 公斤，环比下降 0.76%，养殖企业出栏体重偏低。

3. 养殖利润

• 猪粮比价：1 月 21 日当周为 5.6，处于三级预警区间，养殖端再度陷入小幅亏损。
• 自繁自养利润：本周亏损约 194.64 元/头，环比跌幅 3.12%。
• 外购仔猪利润：亏损约 225.04 元/头，环比跌幅 2.31%。
• 仔猪与母猪价格：15Kg 仔猪价格为 399 元/头，50Kg 母猪价格为 1648 元/头，价格较上周持平。

4. 屠宰与库存

• 屠企周均屠宰量：2022 年 1 月 28 日为 258,781 头，环比增长 11.03%。
• 冻品库存率：15.75%，较上周下降 0.17%，冻品持续出库，库容率回归正常。
• 出栏体重分布：150 公斤以上大肥出栏占比下降至 6.88%，90 公斤以下生猪出栏占比下降至 10.76%。

5. 供应与需求

• 能繁母猪存栏：2021 年 12 月末全国能繁母猪存栏量为 4329 万头，处于相对宽松区间。
• 存栏结构：12 月样本 1 能繁母猪存栏环比下降 1.3%，样本 2 偏中大型母猪数 895 万头，环比跌幅 -0.67%。
• 猪病影响：北方地区猪病仍有发生，小猪受损较母猪严重，对生猪供给产生一定影响。

6. 猪肉进口

• 进口量：12 月进口猪肉 17 万吨，同比下跌 60.7%。
• 进口趋势：由于猪价仍处于低位，进口猪肉仍处于亏损阶段，且前期进口尚未完全消化，预计 2022 年全年猪肉进口量在 220 万吨左右。

关键信息

• 价格贴水：期货价格贴水现货价格约 655 元/吨。
• 出栏节奏：春节后散户或逐步出栏，集团场返场，屠企开工率将提升。
• 套保建议：养殖企业可逢 17800 元/吨以上进行 LH2209 合约卖出套保。
• 供需预测：2 月生猪供应仍较充足，猪价或维持在 12-15 元/公斤区间。
• 猪病影响：猪病对小猪影响较大，需关注其对供给的持续影响。
• 进口趋势：预计 2022 年猪肉进口量进一步下降。

后市展望

• 猪价承压：春节后消费淡季，猪价或继续承压。
• 供应宽松：全年生猪供应仍相对宽松，下半年猪价涨幅有限。
• 成本波动：猪价或在养殖成本线上线下波动，建议养殖端适时进行套保。

策略建议

• 投机资金：可先观望，等待市场进一步明朗。
• 养殖企业：可逢 17800 元/吨以上进行 LH2209 合约卖出套保，以对冲价格下跌风险。

数据来源

• 涌益咨询
• 农业农村部
• Wind 华融融达

免责声明

本报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为特定企业与机构的一般用途准备。未经许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容。如引用发布，须注明出处，并不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。报告引用信息和数据均来自公开资料及合法渠道，仅供参考，不作为投资决策依据。客户应自主做出期货交易决策，独立承担交易后果。